老铁们，二季度公募基金持仓数据出来了，帮主看完就一句 —— 半导体已经不是 “配置”，是 “押注”。

主动权益基金对半导体的重仓持股比例飙升至 27.24%，环比暴增 14.8 个百分点，创历史新高。同期半导体在 A 股流通市值占比仅 11.9%，公募超配了 15.3 个百分点。这不是配置，是赌博式的集中押注。

三件事，把这次 “抱团” 钉死在 A 股历史上。

第一，持仓比例创纪录。 电子 + 通信两个行业的公募持仓合计已接近 60%。上一个这么抱团的赛道是 2021 年的新能源，再往前是 2020 年的消费医药。区别在于，前两次抱团还能找到 “消费升级” 和 “渗透率提升” 的叙事，这次科技抱团的唯一信仰是 “AI 算力不会停”。

第二，前十大重仓股彻底换血。 中际旭创以 1662.53 亿元持仓市值稳居公募第一重仓股。新易盛、东山精密、寒武纪、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团 —— 十只票里九只是科技。茅台、五粮液、宁德时代全被挤出前十。

第三，机构在往更上游 “挖矿”。 除了明牌重仓，隐形重仓股集中指向了半导体设备、PCB、精密制造。中微公司、拓荆科技、中科飞测等 “卖铲子” 的公司成了公募的心头好。机构已经意识到 —— 光模块和芯片设计已经太挤了，真正的超额收益在设备、材料、封装这些 “没人看得懂的环节”。

帮主说句实话 ——

27.24% 的历史持仓，15.3 个百分点的超配，60% 的电子 + 通信集中度 —— 当所有人都挤在同一列车上，这列车的刹车距离比任何人想象的都长。

7 月科技股 “急刹车”，超 3500 只基金月内收益告负，70 多只产品单月跌幅超 40%。拥挤度过高是科技板块回撤的主因。

机构自己也开始慌了。 公募重仓标的已显疲态，基金经理正在审视 “投资再平衡”。二季度追进去的，三季度已经站岗了。

散户怎么办？两点 ——

第一，别追已经 “满员” 的赛道。 27.24% 的持仓比例意味着该进去的资金都进去了。中际旭创、新易盛这些公募第一梯队重仓股，反弹是减仓窗口，不是加仓信号。

第二，要跟就跟着机构 “隐形重仓” 的方向走。 半导体设备、材料、先进封装 —— 这些是公募还没来得及 “明牌” 的环节。中微公司、拓荆科技、中科飞测这些 “卖铲子” 的，才是下一轮还能讲故事的细分。

27.24% 的历史持仓，是盛宴的顶点，也是风险的起点。

帮主在工位上盯着盘，公募抱团最紧的地方，往往也是最先松动的裂缝。☕