图源：图虫创意

来源|时代商业研究院

作者|实习生陈嘉婕

编辑|郑琳

2026年3月26日，四维智联（南京）科技股份有限公司（以下简称“四维智联”）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为中信证券。

招股书显示，四维智联成立于2020年，脱胎于地图导航巨头四维图新（002405.SZ），是中国智能座舱解决方案供应商，拥有软件开发能力及从端到云的全面产品覆盖。该公司业务覆盖从IP/软件、硬件到解决方案集成的关键环节，主要向整车厂客户提供智能座舱软件解决方案及整合了自研域控制器与软件的软硬一体化解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年装机量计，该公司不仅是舱泊一体解决方案装机量全国第一的供应商，同时在基于国产系统级芯片的智能座舱解决方案及座舱信息娱乐系统市场中，均位列第五，展现出在国产芯片生态中的先发优势。据招股书披露，截至最后实际可行日期，在中国近250家整车厂中，约20%的整车厂采用了其智能座舱解决方案。

四维智联的核心优势在于其“软硬结合、全栈自研”的能力。在软件层面，该公司自主研发了磐石底座、天工OS等核心技术，实现软硬件解耦，并构建了以AI智能体与智能场景引擎为核心的交互系统，旨在提供主动、个性化的智能服务。在硬件层面，该公司采用模组化设计的域控制器，可根据不同车型需求灵活组合。2025年，该公司智能座舱软件解决方案收入占比跃升至57.7%，首次超越硬件收入，体现了其产品结构的持续优化及软件价值的提升。其核心自研产品WeLink3可实现全平台手机与车机的互联互通。

财务表现方面，四维智联处于业务快速扩张与高强度研发投入的阶段。2023—2025年，该公司总收入从4.77亿元稳步增长至7.06亿元。然而，由于智能座舱行业技术门槛高、研发投入巨大，该公司报告期内持续录得亏损，2025年亏损额为5.14亿元。值得注意的是，该公司经营现金流为净流出状态，2025年经营所得现金净额为-2.09亿元，呈现出高成长性科技公司的特征。截至2025年末，该公司拥有现金及现金等价物0.65亿元。

四维智联对行业趋势进行分析，其中重点在国产芯片替代和舱泊一体技术路线上。2024年，该公司通过战略收购滴滴科技旗下的睿联星晨，加强了在舱泊一体领域的技术与团队实力。该公司客户集中度较高，2025年前五大客户收入占比达79.3%，其中最大客户（亦为关联方四维图新北京）贡献的收入占比为44.6%。供应链方面，2025年该公司对前五大供应商的采购额占比为41.0%。

作为一家处于成长期的硬科技公司，四维智联面临多重机遇与挑战。其业务成功高度依赖于持续的巨额研发投入，以保持技术领先性，但短期内盈利路径尚不明确，且经营现金流持续为负。行业竞争异常激烈，该公司需与德赛西威（002920.SZ）、华阳集团（002906.SZ）等传统汽车电子巨头，以及华为、百度等科技公司展开竞争。客户集中度较高及对少数供应商的依赖，也带来了业务稳定性方面的风险。此外，该公司还面临智能汽车技术快速迭代、汽车行业周期波动、以及国际贸易政策可能对供应链产生影响等风险。

然而，在汽车智能化、网联化浪潮及供应链自主可控的国家战略推动下，中国智能座舱市场前景广阔。据弗若斯特沙利文预测，全球智能座舱解决方案市场规模预计将从2025年的3827亿元增长至2030年的8424亿元。四维智联此次赴港IPO，旨在利用资本市场加速其“国产替代+软硬一体”的战略布局，建立自有产能以增强供应链把控力，并继续加码AI、舱驾融合等前沿技术研发。若能成功上市，其募资将主要用于巩固其在舱泊一体等细分市场的领导地位，并向更广阔的智能驾驶领域延伸。该公司能否将技术优势转化为规模化收入并最终实现盈利，将是其长期价值实现的关键。

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