来源：中信建投证券

摘要：周五市场维持震荡整理趋势，各大指数情绪有所退潮，市场热度有所减弱。半导体产业链持续上攻，存储芯片概念活跃，前期热门的AI应用，商业航天迎来回调。短期来看，资本市场经历年初迅速上涨后有所回调，指数在4100点附近仍需消化整理。临近财报披露季资金关注基本面的预期正在加强，具备高成长性和基本面好转的资产将迎来更多关注。

周五市场高开低走，三大指数集体收跌。沪深两市成交额3.03万亿，较上一个交易日放量1208亿。全市场超2900只个股下跌。从板块来看，半导体产业链集体走强，长电科技涨停创5年多新高，美埃科技、康强电子、圣晖集成涨停。存储芯片概念午后持续拉升，佰维存储、江波龙均创历史新高。人形机器人概念走高，五洲新春、方正电机等多股涨停。电网设备概念表现活跃，思源电气、广电电气涨停。下跌方面，油气、AI应用等板块跌幅居前。其中AI应用端遭遇跌停潮，新华都、天下秀、引力传媒、视觉中国、新华网、人民网跌停。截至收盘，沪指跌0.26%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.2%。（财联社）

1、李强主持召开国务院常务会议 听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措

2、证监会：坚持稳字当头、巩固市场稳中向好势头严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为、坚决防止市场大起大落

3、央广财评：坚持稳字当头A股要的不是“疯牛”而是“长牛”

4、本周宽基ETF净流出1914亿沪深300ETF、双创ETF净流出居前

5、商务部美大司负责人解读中国加拿大经贸磋商成果：加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇

6、我国首台串列型高能氢离子注入机成功出束

7、央行等两部门：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%

8、特朗普因格陵兰岛向欧洲8国加税

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind等。）

周五A股三大指数呈现高开低走的小幅回调格局，沪指险守4100点整数关口，收盘报4101.91点，跌幅0.26%；深成指收于14281.08点，跌0.18%；创业板指微跌0.20%，报3361.02点。与主板指数形成鲜明对比的是，科创50指数逆势大涨上涨，成为当日市场亮点。市场成交额显著放量至30568亿元，维持在3万亿以上的高位水平，显示资金交投活跃度依然旺盛，只是内部出现明显分化。板块方面，半导体产业链迎来爆发式上涨，存储器方向领涨，而前期热门的AI应用题材、金融科技、电商概念及商业航天板块则同步走低，新旧主线交替特征显著。

消息层面，证监会宣布将融资保证金比例从80%上调至100%（自2026年1月19日起实施），且采取"新老划断"的温和方式，仅针对新开融资合约，存量合约不受影响，此举旨在引导市场从"杠杆驱动"转向"业绩驱动"，防范系统性风险。其次，1月16日召开的国务院常务会议重点研究加快培育服务消费新增长点，提出发展银发经济、社区便民服务等举措，为消费板块注入政策动力。同时，证监会强调坚决防止市场大起大落，引导资金真正挖掘有核心专利的"真价值"企业，而非盲目炒作题材。

展望后市，A股市场预计将呈现"震荡整固、结构优化"的运行格局，政策引导下的风格再平衡将持续深化。一方面，融资保证金比例上调的政策效应将逐步显现，高估值题材股可能面临资金流出压力，市场将更注重业绩确定性与估值合理性；另一方面，存量资金将向低估值价值股与有核心技术支撑的硬科技板块（如半导体、先进制造）集中，形成新的结构性主线。

操作层面，短期沪指在4100点维持高位整理，热门题材处在热点切换状态，市场震荡态势加强。面对当前环境建议控制仓位，关注具有基本面支撑的科技成长资产，持续布局半导体，存储芯片，先进制造等方向，规避题材炒作且缺乏业绩支撑或商业应用的资产，把握一季度财务信息更新后的基本面驱动行情。

(1) 国务院总理李强1月16日主持召开国务院常务会议，听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。会议指出，去年开展提振消费专项行动以来，各地区各部门持续用力抓好政策落实，取得积极成效。要深入实施提振消费专项行动，充分释放各项政策集成效应，推动惠民生和促消费紧密结合，有效增强居民消费内生动力，充分发挥消费拉动经济增长的基础性作用。要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给，解决好信用、标准、安全管理等问题，促进服务消费提质惠民。要完善促消费长效机制，制定和实施好扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划，加快清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度，促进消费能力和消费意愿持续提升、消费结构和产业结构联动升级，加快建设强大国内市场。（财联社）

(2) 中国证监会1月15日召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。中国证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。（财联社）

(3) 央广网17日发布财经评论文章称，2026年开年以来，A股两融余额屡创新高，市场交投活跃度持续攀升。与此同时，商业航天、脑机接口、AI应用、GEO等热门概念轮番上阵，持续引爆“开门红”行情。天量成交伴随热点轮动加快，过热的市场氛围引发监管警惕。沪深北交易所同步上调融资保证金比例至100%，通过降杠杆精准给市场降温；多家短期涨幅过大的连板热门股陆续遭停牌核查，另有一批热门概念公司提示股价异动，提醒炒作风险。这套降温“组合拳”，正是证券监管部门“坚决防止市场大起大落”精神的精准施策。随后A股三大指数调整，高杠杆驱动的题材股承压，此前大热的商业航天指数5个交易日下跌4.39%。然而，我们必须认识到，监管“降温”的本质不是“熄火”，更不是打压市场，而是挤泡沫、去炒作，让资金真正流向优质标的。（财联社）

(4) 近两个交易日宽基ETF巨量成交之后，资金流向揭晓。数据显示，宽基ETF本周净流出达1914亿元，沪深300ETF净流出居前，达到1037.5亿元，并且近两个交易日流出935.24亿元，占比达90%；其次是科创、创业等相关ETF，合计净流出512.34亿元；此外，上证50和中证500相关ETF合计净流出均超百亿。反其道行之，行业ETF则获得资金净流入，港股通互联网ETF、软件ETF、卫星通信ETF以及有色金属ETF获得资金较多加仓。（财联社）

(5) 2026年1月14日至17日，加拿大总理卡尼应邀对中国进行正式访问。访问期间，双方就深化经贸合作达成广泛共识，签署了《中国—加拿大经贸合作路线图》，形成了关于处理双边经贸问题的初步联合安排。商务部美大司负责人就有关经贸成果进行解读。商务部美大司负责人表示，2024年，加方对中国电动汽车加征100%附加税，中国对加出口电动汽车受到很大影响。根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。中方认为，这是加方朝着正确方向迈出的积极一步，对中国电动汽车开拓加市场来说也是个好消息。（财联社）

(6) 中核集团1月17日透露，由中核集团中国原子能科学研究院自主研制的我国首台串列型高能氢离子注入机（POWER-750H）近日成功出束，核心指标达到国际先进水平。这标志着我国已全面掌握串列型高能氢离子注入机的全链路研发技术，攻克了功率半导体制造链关键环节，为推动高端制造装备自主可控、保障产业链安全奠定坚实基础。离子注入机与光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备并称为芯片制造“四大核心装备”，是半导体制造不可或缺的“刚需”设备。此次高能氢离子注入机的成功研制，是核技术与半导体产业深度融合的重要成果，将有力提升我国在功率半导体等关键领域的自主保障能力，更为助力“双碳”目标实现、加快形成新质生产力提供强有力技术支撑。（财联社）

(7) 中国人民银行、国家金融监督管理总局1月17日联合发布通知称，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各省级派出机构根据辖区各城市政府调控要求，按照因城施策原则，在全国统一的最低首付款比例基础上，自主确定辖区各城市最低首付款比例下限。（财联社）

(8) 当地时间1月17日，美国总统特朗普通过社交平台称，因（丹麦自治领地）格陵兰岛问题，自今年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。到今年6月1日，关税将提高至25%。该关税需持续缴纳，直至就“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议。特朗普在帖文中称，这8个国家“都已前往格陵兰岛，目的不明。为了保护全球和平与安全，必须采取强硬措施，让这种潜在的危险局面迅速、毫无争议地结束。”特朗普还称，“美国为达成这笔交易已努力了150多年。许多总统都尝试过，且理由充分，但丹麦始终拒绝。如今，由于‘金穹’防御系统以及现代攻防武器系统，收购格陵兰的需求尤为迫切。”（财联社）

【投资&经营】

•容百科技：因重大合同公告涉嫌误导性陈述等被证监会立案

•隆基绿能：预计2025年净亏损60亿元-65亿元受制于产品价格持续低迷和成本压力

•京山轻机：2018年虚增利润占当期披露利润总额超25%1月20日起股票简称变更为“ST京机”

•TCL中环：拟投资一道新能源加速公司适度一体化战略推进

•江淮汽车：预计2025年净亏损16.8亿元左右

•长芯博创：2025年净利同比预增344%-413%数据通信相关产品收入稳步增长

•澜起科技：2025年净利同比预增52%-66%互连类芯片出货量显著增加

•佰维存储：请投资者持续关注AI投资的持续性、存储行业周期变化目前存储价格处于历史高位

•胜宏科技：2025年净利同比预增260%-295%

•国联民生：2025年净利润同比预增406%左右

•锐明技术：2025年净利润同比预增27.58%—37.92%

•北方稀土：2025年净利同比预增117%-135%

•通威股份：预计2025年净亏损90亿元-100亿元

【资本运作】

•中际旭创：第一大股东中际控股2025年11月20日至2026年01月15日期间累计减持550万股本次减持计划已实施完毕

•江波龙：第四大、第五大、第六大股东等5家股东拟合计询价转让3%公司股份

•延江股份：拟购买甬强科技98.54%股权股票复牌

•民爆光电：筹划收购深耕PCB制造核心耗材领域的厦芝精密和江西麦达100%股权股票停牌

•世茂能源：终止筹划控制权变更股票1月19日起复牌

（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）

首席投顾：李殿龙

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来源：券商研报精选