存储器市场在11月中下旬突遇“寒潮”，作为AI浪潮下的受益板块之一，存储器概念此前的上涨态势随着AI泡沫论等担忧受到剧烈影响，11月底的板块骤降反映出市场的敏感性。

不过，据南方财经记者观察，在经历“寒潮”之后，该板块已呈现回暖趋势。

截至12月1日，万得存储器指数（8841241.WI）收盘报3416.39点，当日涨幅达1.99%，已连续四个交易日上涨。存储器板块年初至今涨幅达到97.7%（流通市值加权平均），东芯股份（688110.SH）、德明利（001309.SZ）、江波龙（301308.SZ）分别以382.73%、244.60%、189.63%领涨。板块中来自广东的企业占比最多，39家成分股企业有12家来自广东，展现出珠三角强大的产业聚集力。

“市场对AI泡沫的担忧，本质上源于对‘资本开支持续加速’与‘收入回收滞后’之间时间错配的不安。我们认为AI泡沫论并不成立。”国联民生证券分析师如此评价当前市场情绪。这也为市场重新审视存储产业的真实价值提供了契机。

短期市场波动掩盖不了产业格局的深刻变革。“市场前期关注点在算力，但所有人在使用AI时，无论输入语音、文字、图片还是获取回馈，这些数据都需要有地方存储。”近日，江波龙相关负责人在接受南方财经记者采访时直言。值得注意的是，这一逻辑不会因短期股价波动而改变，截至12月1日，江波龙收盘价249.08元/股，市值为1044亿元。

他进一步解释称：“AI配套的HBM（高带宽存储）需求旺盛，像英伟达、OpenAI等企业，把三星、海力士这些原厂的高端产能给包掉了。那原厂肯定要去支持它高利润的部分，这就导致消费级的NANDFlash和DRAM产能被挤压。”

这一产能挤压的力度，远超市场想象。今年10月份，OpenAI启动“星际之门”项目，与三星、SK海力士豪掷710亿美元采购高带宽内存芯片，其月产能目标一度是全球HBM产能的两倍多。这无异于AI大佬直接掀了桌子，将未来两年的高端产能提前承包。

面对这种情况，原厂的应对并非简单的总产能扩张，而是彻底的战略转向。11月20日，半导体行业消息人士透露，韩国内存芯片巨头SK海力士将满足英伟达等大型科技公司的订单需求进行扩产，这一战略调整对成本效益更高的通用DRAM需求激增。12月1日，有相关媒体报道，SK海力士明年除了将积极扩产HBM内存外，还将充分利用手头的晶圆厂空间，全力扩充通用DRAM内存的产能。

这一由AI引发的结构性变革，在全球存储产业链第三方平台CFM闪存市场报价中得到了客观印证。根据数据显示，三季度以来，存储产业链呈现出“上游控货、中游惜售、下游承压”的格局。其直接结果是，DDR4内存条渠道价累计翻倍，DDR5及SSD因供应困境暂停报价，成本压力正不可逆转地传导至消费终端。

这不仅是供给侧的故事，需求侧的升级同样汹涌。“当年iPhone4只用16G内存，现在起步都128G、256G，更有1T、2T的手机。”行业人士举例，手机的存储需求就越来越大。当需求的自然增长与供给的人为收缩猛烈碰撞，涨价潮也将传导至消费终端。

“存储的旺盛需求会一直持续，根据市场观察，最快2026年底才可能有所缓解。”江波龙相关人士判断，“因为原厂扩产最快也要十个月，再加上基建设备调试、人员准备培训，这都需要时间。”

而这轮AI带来的超级周期还将持续较长时间。戴尔首席运营官Jeff Clarke在分析师会议上指出，成本上涨不仅影响动态随机存取存储器（DRAM），还影响闪存（NAND）、硬盘和前沿半导体制程节点。

中原证券报告分析认为，受益于AI应用以及数据中心、客户端和移动等领域日益增长的存储需求推动，存储器周期将继续上行，阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商持续加大AI基础设施建设相关的资本开支，AI及存储器国产替代需求有望推动国内存储器厂商不断提升市场份额。

广东从单极优势到多极发展

在市场波动与产业周期交织的背景下，一个清晰的地域格局正在浮现，广东在中国存储及AI硬件产业链中的主导地位持续强化。南方财经记者统计发现，存储器指数成分股中，12家广东企业11家注册地都在深圳，可当人们的目光仍聚焦于深圳的聚集效应时，广东的产业布局已呈现出多极化、纵深化的特征。

江波龙从深圳向中山进发的产业布局，是这一区域协同战略的典型实践。这家从华强北发展起来的存储器巨头，选择了在中山建设高端制造基地，并非简单的产能迁移，而是基于对珠三角腹地成本、政策及区位优势的综合考量，早已形成了“深圳研发+中山制造”的发展模式。

而朗科科技(300042.SZ)将产业布局延伸至粤北，2024年与韶关市人民政府、中兴通讯股份有限公司和广东韶关数据产业投资发展有限公司签署了协议，拟在建设算力产业生态、提升数据中心建设水平和数字化转型深度合作方面展开合作。

此外，东莞凭借产业配套与区位优势，成为产能扩张的核心承载地。佰维存储(688525.SH)在松山湖布局晶圆级先进封测制造项目。该项目总投资超30.9亿元，专注于晶圆中段制造和测试，高带宽存储内存封测技术研发。2025年第三季度，该公司在松山湖投产15亿元的晶圆级先进封测制造项目，月产能逐步爬坡至7000万颗，主打LPDDR5X/UFS4.0高端产品。

而另外一家企业深科技(000021.SZ)位于东莞虎门的生产基地在2025年1月获工信部“国家级绿色工厂”称号。

这一系列布局形成了清晰的产业梯度，深圳集中承载研发设计、营销等核心环节，东莞、中山承接封装测试、智能制造等中端环节，韶关、惠州等地承担产能扩张、基础设施配套等支撑环节，推动广东存储器产业构建起从存储芯片设计、晶圆制造、封装测试到终端应用的完整产业链。

值得注意的是，广东除了具备强劲的产业链，也拥有庞大的市场需求，华为、OPPO、vivo、荣耀、中兴等手机厂商，以及大疆、影石创新等高科技企业总部全都在广东，而比亚迪、广汽埃安、小鹏汽车等一众车企总部也均位于广东，从车规级到消费级存储芯片，还有诸如互联网巨头腾讯这样的“服务器大户”，其背后代表的是丰富且多样的市场需求，更有利于广东形成供应链集聚效应。

得天独厚的地理位置又成了广东区别于其他地区的关键优势。存储芯片价格波动大，对物流时效和资金周转要求高，利用粤港澳大湾区独有的深港跨境物流通道，广东企业能以最快速度完成全球采购和出口。而不少国际原厂办事处在深圳都有落子，包括SK海力士、美光中国等，又降低了沟通协调所需的时间和成本，并提高效率，深圳目前也已经成为了存储现货市场的风向标。

行业相关人士分析称，尽管资本市场面临短期调整压力，但由AI驱动的存储产业上行周期，因其结构性升级的本质而具备韧性。而以广东为代表的区域性产业协同力量，正为身处其中的企业提供着穿越周期的坚实基础。

当市场的潮水退去，技术实力与生态协同，才是决定企业最终位置的关键。