9月8日，福莱新材一纸股权转让公告，车规PCB企业世运电路以3.67亿元从福莱新材实控人手中拿下5%股权，成为其第三大股东，2025年来，世运电路先后入股莱尔科技、蓝思科技等多家上市公司，探路车规芯片滤波器和机器人上游材料领域。

9月8日，福莱新材公告，将公司5%的股权作价3.67亿元转让给PCB厂商世运电路，这一时点恰好在机器人方面有了新进展之后，8月，福莱新材宣布公司数万套高性能触觉传感器交付灵心巧手、得到中科硅纪新订单、已应用于优必选等等。

公告也透露了双方向具身智能、新兴消费电子设备领域拓展的积极性。

值得一提的是，过去一年，世运电路总共花了超3亿元入股莱尔科技，成为蓝思科技港股基石以及增资新声半导体，自2024年底国资顺控集团入主后，公司持续加码外延式战略投资，版图从汽车PCB切入新兴材料、半导体领域。

放眼PCB行业，产业链对外延展似已成为惯例，近年来，胜宏科技参与方正科技重整、鹏鼎控股切入IC载板、东山精密豪掷59亿吞下索尔思光电。这些现象背后透露出重资本、强周期的行业特性，让PCB厂商天然渴求"第二曲线"。

5%股权划转

9月8日，福莱新材公告，实控人夏厚君（1216.87万股）及其一致行动人嘉兴市进取企业管理合伙公司（283.08万股）合计1499.92万股公司股份，拟以24.5元/股的价格，转让给广东世运电路科技股份有限公司（下称“世运电路”），锁定期18个月。

这一价格较9月7日收盘价折价18.17%，即世运电路将以3.67亿元拿下福莱新材5%的股权，转让完成后，世运电路将成为福莱新材第三大股东，福莱新材控股股东夏厚君及其一致行动人进取管理合计持股比例将降至40.79%。

从此次交易的背景来看，世运电路主营车规级PCB印制电路板，福莱新材主营功能性涂布复合材料。两者并非传统上下游供应链关系，双方均有意向具身智能、新兴消费电子设备领域拓展。

福莱新材的电子级功能材料和柔性触觉传感器，与世运电路PCB在新能源汽车、人形机器人、消费电子等场景中存在材料-电路板的互补关系，公告称双方将围绕材料技术开发、客户资源、商业应用开展协同与业务联动。

更深层来看，此次收购是这家PCB厂受原料价格飞涨压力下的主动扩围，也是向机器人上游抛出的一枚探路“试金石”。

全球PCB超级景气周期热浪潮起，2026年2月，世运电路股价一度站上72元/股，市值突破521亿元，不过，紧随而来的3月，供应紧张导致上游材料覆铜板、铜箔、树脂、玻璃纤维布掀起了涨价潮，成本端大幅吞噬了利润。

反映到业绩上，世运电路2026年上半年营收30.13亿元，同比增长16.84%，但归母净利润0.84亿元，较2025年上半年6.84亿元下滑78.11%，经营活动现金流量净额受原料采购现金支付增多影响，上半年同比减少38.41%，录得2.64亿元。

另一边，此次标的方福莱新材，公司凭借机器人电子皮肤的概念，股价在2024年底至2025年初人形机器人板块爆发之际，上演一出4倍“狂飙”，股价从不到9元/股涨至最高44.62元/股。

财报端，福莱新材今年上半年营收17.15亿元，归母净利润5197.33万元，超七成来自广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料，应用于消费电子、汽车电子以及具身智能等市场的电子级功能材料收入4884.23万元，同比减少7.32%，营收占比2.8%。

还有一处细节，此次收购前，福莱新材持续释放柔性传感器在人形机器人交付的进展。

8月，福莱新材宣布向灵心巧手累计交付超3万套触觉传感器，中科硅纪将向公司采购20万套高性能触觉传感器，以及公司电子皮肤材料部分应用于优必选U1系列等等。给潜在买家世运电路吃了一颗“定心丸”。

值得玩味的是，站在投资视角，世运电路、福莱新材2026年初、2025年初两次巨幅拉升背后，都有外资的身影。

2025年一季度摩根士丹利国际、美林证券国际现身福莱新材前十大流通股东名单，2026年一季度摩根新兴动力混合、瑞银基金新进世运电路前十大流通股东。不过，外资第二季度均退出了前十。

频频出手求破局

这并非世运电路首次对外战略投资，过去一年，围绕新能源、机器人、消费电子上游砸下了3.57亿元。

2025年7月，世运电路以1.53亿元收购同属于汽车上游材料环节、主营功能性胶膜、FFC、涂碳箔的上市企业莱尔科技5%的股权，后者应用于汽车电子、新能源电池集流体领域，今年1月，世运电路创始人、总经理佘英杰进入莱尔科技董事会。

几乎是同一时间，世运电路子公司世运线路板以基石投资者的身份，认购1000万美元，参与蓝思科技港股IPO发售。此次入局前，蓝思科技刚于2025年1月向智元机器人批量交付灵犀X1人形机器人整机产品。

仅隔了1个月，非上市公司层面，8月，公司公告与关联方天津顺科聚芯创业投资基金共同对射频滤波器企业深圳新声半导体进行增资，彼时新声半导体车规级芯片滤波器刚迎来突破。

其中，世运电路增资1.25亿元，一同增资的顺科聚芯为世运电路实控人佘英杰旗下新豪国际、广东顺德科创及广东顺德高新创业投资共同出资设立的合伙企业，世运电路以3.8238%的份额成为新声半导体第四大股东。

值得注意的是，2个月3笔对外战略入股，均发生在2024年底广东顺德控股集团入主后。

彼时，新能源汽车和消费电子行业景气上行期带动PCB产业链上市企业盈利双增，在酝酿了一年后的2024年4月，顺控集团关联方广东顺德科创璞顺通过定增方式，以15.2元/股的价格，合计3.3亿元现金首次入股世运电路。

同年12月，世运电路原控股股东新豪国际、实控人佘英杰将1.71亿股、25.9%的世运电路股权以19.9元/股的价格，33.93亿元总价款转让给顺控集团，顺控集团及其一致行动人广东顺德科创璞顺合计持股增至29.19%，实控人变更为顺德区国资局。

国资入主后，世运电路正式从汽车PCB制造商，向AI数据中心、新能源储能、人形机器人等高端嵌入式PCB平台企业转型，并尝试将触角延伸至转型升级阶段的新兴材料、半导体企业。

AI领域，公司28层AI服务器用线路板、5阶HDI、6oz厚铜多层板等高端产品陆续量产。通过OEM模式，为安费诺提供配套连接器件等，先后进入了英伟达、AMD、谷歌供应链体系。

不过，公司坦言，当前AI服务器、数据中心业务整体营收占比仍较小，未来业务增长依赖AI服务器需求放量尚需时间。

行业层面，对外战略入股现象在PCB业界“屡见不鲜”，重资本开支、周期属性构成了对外扩局的出发点，各家都极尽所能寻找第二曲线。

具体来看，2022年11月，胜宏科技参与方正科技重整，3.66亿元获得5.49%股权；2023年1月，鹏鼎控股向关联公司礼鼎半导体增资1.36亿美元，持股8.47%，切入IC载板/半导体封装材料；2025年6月，东山精密以不超过59.35亿元收购光模块企业索尔思光电100%股份，向光互连/光模块延伸。

命运齿轮

回溯公司发展史和股权筹码交替，绕不开几个关键方，“佘英杰”、“特斯拉”和“国资”。

1985年，创始人佘英杰创立世运公司，从事印制电路板PCB研发生产销售，彼时国内PCB行业处于空白，正值香港制造业北迁大潮，1991年深圳工厂竣工，2007年江门基地投产，2012年更名为世运电路。

与特斯拉的牵手，改变了公司此后的命运。

自2012年起，佘英杰开始开发特斯拉作为公司汽车终端客户，2年时间才通过了特斯拉的审验，成为其合格PCB供应商，2015年小批量供货，2017年开始批量供货。

业绩视角，公司营收从2012年的10.93亿元增至2017年的19.57亿元，归母净利润由1.05亿元攀升至1.81亿元。2017年4月，凭借特斯拉供应商的身份，世运电路募资13.4亿元登陆上交所主板，创始人佘英杰的身价也同步暴涨。

此后，公司通过多家汽车配件供应商对特斯拉供货，2019年公司对特斯拉的间接供货额同比增长约50%，供应范围扩展至Model 3/Y智能座舱、ADAS辅助驾驶系统PCB，特斯拉成为公司最大汽车终端客户，2020年，公司中标特斯拉充电站SuperCharger、储能项目Megapack。

谁曾想，早年悉心培育的特斯拉这个大客户，此后带来了不断迭代更新的新兴业态，对供应商而言，变化是根本性的。2021年，世运电路营收已较上市初期翻了一番，重资本开支的属性摊薄了盈利，新业务加速了对资金的需求。

资本市场给了慷慨的回报，2021年，公司发布可转债募资10亿元用于5G通信、云计算用年产100万平方米高多层板项目建设，随后于2022年逐步投产。2024年，世运电路的营收已经突破50亿大关，归母净利润增至6.75亿元。

业绩是敲门砖，绑定特斯拉等头部汽车厂和资深PCB行业老将佘英杰的双重背书下，顺德国资顺控集团递来了橄榄枝，先于2024年初参与总计18亿元的定增，再在年底以近34亿元对应25.9%股份拿下控制权，佘英杰旗下新豪国际股权降至22.02%。

这一入股也给国资带来了丰厚的收益。2026年2月初，顺控集团及其一致行动人合计持股市值一度接近139亿元，按最新9月11日收盘价估算，国资持股市值接近80亿元，较2024年入股时超37亿元的成本实现超110%的投资回报。

对世运电路而言，从传统汽车PCB厂切入AI与机器人赛道的考验或许刚刚开始。