最近，顶着中国AI芯片第一股名头的寒武纪，发布了2025年的业绩数据。

数据显示，2025年寒武纪营收64.97亿元，同比激增453.21%，而净利润高达20.59亿元，而2024年还亏损了4.52亿元，算下来相当于增长了555.24%。

而这也是寒武纪上市以来，首次盈利，也是成立9年多时间以来，第一次大赚特赚。

寒武纪为何在2025年能够这么赚钱？

我觉得最关键的一个原因，就是英伟达H20芯片被禁了，这个是真正的导火索。

英伟达的芯片，之前一直是国内大厂的最爱，大家的AI训练，几乎都用英伟达的芯片，黄仁勋自己都说过，之前在中国市场的份额，英伟达高达95%。

只有5%的市场，是被寒武纪，海光、华为昇腾等国产厂商分掉的，这么多厂商分5%，你可以想象一下，大家有多惨了。

但是2025年，H20突然就买不到了，黄仁勋承认，英伟达在中国市场的份额，跌至0%了。

从95%到0%的市场份额变化，相当于95%的市场份额，一下子就空了，这么大的市场，谁来填？那么像寒武纪、华为昇腾、海光等国产厂商，自然就顶了上来，成为了英伟达芯片的替代品。

虽然从综合性能、生态上来看，大家的综合水平，确实较英伟达差一点，但再差也得用啊，毕竟英伟达买不到了。

所以我们看到，2025年，寒武纪的营收大涨453.21%，高达64.97亿元。而其中云端产品线收入64.76亿元，占比超过99%。

而所谓的云端产品，也就是这些互联网大厂们，采用其AI芯片，来用于AI数据中心，云计算等等，寒武纪明显受益于这些大厂，于是营收大增。

对于AI芯片企业而言，毛利率一直都是很高的，不管是英伟达，还是寒武纪都不例外，影响大家赚钱的，其实是规模。

所以当寒武纪的销量上来了，利润自然也就有了，于是2025年大赚了20.59亿元，真正的扬眉吐气，终于一雪“千年亏王”称号。

不过，虽然2025年赚到钱了，但压力依然非常大，毕竟英伟达的芯片H200现在又获得了许可，可以对中国销售了。

除英伟达之外，同时其它国产友商也是虎视眈眈，大家也都有非常给力的产品推出来，也不一定就要买寒武纪的，接下来就看寒武纪如何表现了，能不能继续再造辉煌了。