作者｜老丁

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前言

为了预防经济衰退，全球降息周期已经开启。所以，降息之后呢，经济就会稳定了吗？

大家好，我是老丁

本次是预防式降息，而且美联储这次降息一开始就50个基点，降息节奏加这么快，其实是希望经济可以软着陆。

一、美国经济疲软预警

在宏观经济刚刚经历完滞胀之后，往往下一个环节就是进入衰退。经过两年多的加息进程，基准利率已经超过了5%，如果持续不降息，很容易发生2007年的情况。

早在去年的时候，高盛的一组数据统计，美国2023年前五个月的贷款违约总和就已经超过了2021年和2022年的总和。另外，就是美国的失业率数据，也从去年的3.4%上升到了如今的4.2%（如图）。这些信息都指向，美国接下来步入衰退的速度需要控制了。

二、预防式降息中的行情

其实早在1994-1995年那个时间段时，美国也出现过一段通胀上行的阶段，美联储为了应对通胀选择加息，直到通胀回落到正常区间，那一次，就是美国经济成功实现软着陆的经典案例。

在那一次调整当中，其实股市也曾在1994年出现过短暂下跌，如果看时间的话，那一次调整其实历时了有九个月（如图），调整的深度大概在10%这样，但是在1995年时候企稳后便开启了一段更为强势的反弹。标准普尔500指数在1995年上涨了34%，纳斯达克也在全年上涨了近40%，如果基于此，包括2019年的那次预防式降息，这些历史数据都告诉我们，若经济能软着陆，在企稳后股市表现往往更好。

所以，在上周刚刚过去的美联储降息会议上，直接通过降息0.5个百分点来纠正大家对于市场的预期，并且预计在今年的11月和12月份也都分别还会再有一次降息。美联储这样预期调控其实也能提高本次经济实现软着陆的几率。

经济软着陆并不代表着什么事都不会发生，就单单看失业率从3.4%上升到4.2%就能看出来，紧缩的政策能让经济从滞胀当中走出来，就会导致一些人会失业，生产和需求会减缓，股市还有可能会出现阶段性的波动。所以所谓的软着陆，更多是意味着今后的经济和资本市场还可以相对平稳且持续。

在本轮货币政策周期中，美国加息的时候也很猛，宁愿引发经济衰退，也要降低通胀。如今经济衰退之所以没有发生，是因为最初导致通胀的异常现象开始消退。供应链恢复通畅，企业通过提高产能来应对价格高企，打工人重返劳动岗位，员工流动率下降。

三、接下来要关注什么？

但是今年对于美国或者全球来说，还有一个变数没有落地，就是美国大选！

因为两位竞争者的立场和政策不一样，所以不同的人上台之后，对于今后美国经济是走向再通胀，还是复苏，会有一些影响。

所以我们先在此做一个大概的判断，美国市场随着降息的持续落地，美国经济大概率会软着陆，在软着陆这样的过程中，美国市场仍然是上涨概率大于下跌，不过在大选前后，或许还会出现一定的波动。直到大选落地，经济数据若也没有出现继续恶化，市场无所顾忌，或许会出现更好的行情机会。