高盛认为，正在享受现金丰厚收益的投资者应该开始准备转变策略。

随着美联储从2022年初开始加息，收益率曲线的短端也随之上升，人们纷纷涌入国库券和货币市场基金等现金工具。根据美国投资公司协会的数据，截至7月2日，货币市场基金中的资金约为6.15万亿美元。

去年年底，100 家最大的应税货币基金的七日年化收益率达到 5.20% 的高点，而现在仅略低于 5.12%。

一旦美联储开始降息，这种情况就会改变。高盛资产与财富管理公司多行业投资主管Lindsay Rosner表示，"确实有可能 "在 9 月份开始降息。因此，她已经做好了收益率曲线变陡的准备。

Rosner说："只要美联储开始削减 25 个基点，也许是以季度为单位，你在现金替代品--你的货币市场基金、国债和 6 万亿美元的收益--中获得的利率就会蒸发。固定收益是有收入的，但需要在未来几个月或几个季度内走出曲线"。

这意味着要退出国库券和货币市场，购买投资级公司债券，甚至购买持有低于投资级证券的基金。

她特别喜欢在整个经济周期中表现良好的商业部门的发行人。在投资级债券中，她喜欢大型银行债券。在有选择地投资高收益债券时，她更喜欢工业和能源行业。

"高收益市场中有些领域非常有吸引力。违约率非常低，"Rosner说。"所有这些公司都真正从金融危机中得到了救赎......他们利用我们几年前经历的极低利率来终止债务，降低利率或资产负债表上的成本。"

在高收益领域，她喜欢被信用机构评为 B 级和 BB 级的发行人，她真正相信这些发行人的商业模式和管理团队。

她说："因为增加了风险。我们能够利用 7% 或 8% 的综合收益率，这真的很令人兴奋"。

尽管 CCC 级债券的收益率和利差水平 "特别耀眼"，但她还是远离风险较高的债券。虽然与国债的平均利差约为 800 个基点，但这些债券的交易价格要么约为 300 个基点--对于垃圾债券评级来说太紧张了--要么为 1,000 个基点或更高。罗斯纳说。她指出，后一种公司的商业模式已经行不通了。

Rosner还看到了高质量结构性产品中的有趣机会。

她解释说："你可以拿一组贷款或一组商业抵押贷款，这些贷款或抵押贷款经过分档和设置，你可以获得大量收益，赚取大量利差，并通过结构得到保护。

来源：金融界