皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

近期，A股市场再度进入跌跌不休状态。上证指数也于6月21日再度跌破3000点大关，到6月26日，创下2933.33点的近期新低。不过，6月26日午后，股市风云突变，大盘一改早盘弱势而走强，全天大盘上涨22.53点，涨幅达到0.76%。当天两市上涨个股超过4800家。

A股市场能够在6月26日午后一改颓势，或与消息面的一则救市消息有关。该消息称，中国证监会党委办公室将于6月26日下午1时举行闭门会议商讨救市。此次会议主题为稳定资本市场，促进资本市场高质量发展。据知情人士透露，此次参会人员有中投公司，证金，汇金以及部分头部券商领导。

证监会是否召开了闭门会议来商讨救市事宜，目前并没有权威的报道，消息真假不得而知。不过，从这则消息的出台以及市场的反应来看，在上证指数再度跌破3000点的情况下，市场对管理层的救市还是充满了期待。更何况6月18日，中国证监会市场监管一司党支部还发布题为《以强监管、防风险推动资本市场高质量发展》的文章，表示要丰富应对市场波动政策工具，坚决防止股市异常波动。因此，在上证指数再度跌破3000点的情况下，市场对管理层救市充满期待也是很正常的事情，毕竟维护资本市场的稳定也是监管者的职责所在。

那么，就维护资本市场稳定来说，或者从拯救当前A股市场的角度来看，有哪些措施是可以采用而且是行之有效的呢？本人以为，有这样几项措施是不可缺少的。

首先是禁止或限制各种做空工具的使用。比如，叫停转融券与量化交易，这是目前做空市场的重要推手，要坚决予以取缔。此举对于恢复投资者信心有着至关重要的作用。又比如，限制融券，不得新增融券仓位，同时融券操作由T+0改为T+1。再比如，限制股指期货空单仓位。总之，对于做空A股市场的工具，该取缔的要坚决取缔，该限制的必须予以限制。

其次是暂停IPO受理、审核、发行，明确3000点以下，停止IPO的任何行动。虽然今年以来，因为市场的低迷以及IPO政策修改的原因，IPO的受理与审核一度暂停，而新股发行的节奏也大幅放缓。但随着IPO新政的发布，至6月21日，三大交易所的IPO受理与审核已全部恢复，市场担心新股发行的节奏会因此而提速。这也导致6月21日上证指数直接跌破3000点。因此，要提振目前的A股市场，3000点以下当设为IPO禁区，而在4000点之下，IPO也只能缓行。

其三，在3000点以下，叫停控股股东、大股东、董监高等上市公司重要股东及所有原始股股东的减持。在3000点之上，但市场仍然没有恢复常态之前，控股股东、大股东、董监高等上市公司重要股东的减持仍然只能处于停顿状态。只有市场恢复正常了，股东减持才能恢复正常状态。

其四，采取积极的措施提振市场。比如，加大汇金、证金等国家队入市的力度，增持股票或买入ETF指数基金，以此来推动与维护指数的上涨。又比如，鼓励上市公司回购，大股东增持。不论回购还是增持，都必须显示出诚意，避免忽悠式回购、忽悠式增持。一方面是回购与增持的金额要大，另一方面是尽可能在较短的时间内完成回购与增持，而且回购必须采取注销式回购，这样才有利于提振投资者信心。

当然，从中长期来看，要提振A股市场，还必须进一步完善相关制度，从根本上解决股市存在的一些实质性的问题。比如，进一步完善IPO公司的股权结构，将控股股东持股控制在30%以内，将首发流通股的比例提高到不低于50%。同时设置永不上市流通股份，规定控股股东持股中15%的股份永不上市流通，也不能质押，但可继承，也可在线下一次性转让，以确保上市公司不会成为无主公司。

再比如，切实做好投资者保护工作，尤其是要赔偿投资者损失。这其中的重中之重，是要解决上市公司退市环节的投资者赔偿问题，不能让投资者来为上市公司退市买单。只有投资者的利益能够得到有效的保护，投资者才能恢复对股市的信心，这才是真正的以投资者为根本。

此外，就是组建平准基金，基金规模应在10万亿以上。这是维护股市稳定的最有力的武器。有了这个有力的武器，不仅可以极大地提振投资者的信心，而且还可以有效地推动股市行情的发展。A股市场迎来一波长牛、慢牛行情也是可期的。

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