尽管近期市场震荡调整，但被视作基金“专业买手”的基金投顾产品却逆势加大了对权益基金的配置力度。操作上，据券商统计，5月，股债混合型和股票型基金投顾产品总体上较为青睐价值类行业。6月以来，他们的操作会有所变化吗？

加大权益方向“发车”力度

近期，多家基金投顾机构逐渐提升了对偏股基金投资价值的评分，并加大了“发车”力度。（所谓“发车”，是指基金投顾主理人根据市场情况发起买卖操作。）

以交银施罗德基金旗下基金投顾策略“交银指数星球”为例，5月以来，其估算的偏股基金投资信号不断攀升，并在5月末达到了88分的高分。

该机构统计历史数据发现，当该分数在80分至100分时，买入中证偏股基金指数并持有1年、2年、3年的平均收益率分别为27%、60%、66%，获正收益概率分别为95%、100%、100%。该机构认为，市场暂不存在系统性风险，后市需紧密关注经济数据修复进程，建议当前持有高权益仓位的投资者保持“在场”。

无独有偶，华夏基金旗下“华夏权益优选组合”6月6日的“发车”金额达到了2000元，是基础“发车”金额的2倍。该机构认为，当前权益市场处于低估状态，市场越是进入低估值区间，权益类资产的长期配置价值可能越高。

华宝证券旗下“指增系列财富火箭计划”的一些基金投顾组合，6月6日的“发车”金额也在2000元及以上。该机构认为，短期看，市场处于震荡整固期，操作上应以防御为主；中长期来看，A股仍处于牛熊转换的底部区域。但“底部区域”也拥有低预期、低仓位的特征，市场一致预期的绝对低位，暗示着未来可能更好的回报空间。展望后市，短期调整反而提供了逆势布局的机会，市场走出窄幅震荡区间后，大概率会进入上行通道。

基金投顾调仓路径揭秘

在逐步加大“发车”力度的同时，基金投顾是怎么调仓的？

据开源证券统计，2024年5月，各类型投顾产品整体超额收益为正。其中，股债混合型、股票型投顾产品超额收益均值分别为0.48%和0.60%。从操作来看，5月共有98个基金投顾产品进行调仓，调仓的股债混合型、股票型投顾产品数量较多。

具体而言，5月股债混合类和股票类基金投顾产品，整体上增加了价值类行业，减少了成长类行业。区间增配比例最高的行业为家用电器、食品饮料和非银金融。

在对指数、指增类基金的配置变化上，5月调仓的股债混合类和股票类基金投顾产品，提升了对红利类指数基金的配置比例。同时，从市场风格来看，这些投顾产品更青睐大、中盘风格，对沪深300类指数基金的配置比例略有增加，平均配置比例增加1.5个百分点；对中证500类指数基金的配置比例增加了0.2个百分点；对中证1000类指数基金减配4.4个百分点。

进入6月，这种情况依然有所延续。比如中欧财富投顾旗下幸福周周投组合，6月4日的公告显示，在近期市场的震荡中，其主要买入了一些核心资产风格和目前位于估值相对低位的行业基金，包括国泰君安沪深300指数增强、宏利睿智稳健混合A、景顺长城研究精选股票A、泰康医疗健康股票发起C。

6月5日，华西证券基金投顾组合经理李小波在华彩安逸投“发车周报”中也表示，龙头风格、核心资产仍是超额收益的重要源头。在近期的调整中，部分行业龙头依然保持着相对收益。今年以来，上证50、沪深300等大盘指数超额收益显著，因此组合目前仍维持均衡风格，在寻找行业成长和弹性的同时，对价值风格仍配置较大比例。

责编：展 雪 校对：冯雯君图编：赵雁旎

审读：朱建华 监制：浦泓毅 签发：林艳兴