文:郝文然

一笔5.44亿元的增资款到账，把市场的目光重新拉回到宏明电子（301682.SZ）这家高可靠MLCC龙头企业身上。

根据公司9月8日发布的进展公告，这笔用于增资旗下核心资产的款项已全额完成支付。增资的对象，是它旗下最核心的一块资产——成都宏科电子科技有限公司（以下简称“宏科电子”）。增资完成后，宏明电子对宏科电子的持股比例由约67.69%升至约70.8%。

对上市公司来说，持股比例的进一步提升，不仅仅是简单的股权数字变动，更是对业绩“确定性”的一次加码。

加注“利润奶牛”增厚归母权益

这家子公司的财务成色，是这笔增资最直接的答案。

宏科电子并非普通的附属公司，而是集团内部极具战略地位的高精尖电子元器件研制基地。资料显示，宏科电子主营各类高可靠多层片式、芯片电容器、特殊类等瓷介电容器和微波无源器件、微波模块组件及电子功能陶瓷材料等产品，广泛应用于航天、航空等国防及高端工业领域。

财务数据显示，宏科电子2025年实现营业收入12.20亿元、净利润4.26亿元；2026年上半年，宏科电子继续保持高效运营：营业收入8.01亿元，净利润2.86亿元。2026年上半年，宏科电子净利润已经超过上市公司整体净利润的体量。

不难理解，对于这样一块核心利润资产，上市公司自然希望进一步握紧权益筹码。按公司此前安排，两大募投项目原本拟以借款方式向宏科电子提供资金，经临时股东会审议，调整为以增资方式实施。

从借款到增资，区别在于资金从债权变为权益。宏科电子的资本金直接增厚，而不是背上一笔对母公司的负债。公告明确，本次增资完成后宏明电子的合计持股比例升至约70.8%。其对这家子公司未来利润的“分享比例”也同步提高，是一次不折不扣的加注核心资产。

随着核心利润来源变得更“重”，归母利润弹性有望在未来得到进一步释放。对于投资者而言，这是一个积极的信号。持股比例每提升一个百分点，都是对母公司业绩的直接增厚与股东回报率的提升。

4亿只MLCC产能押注下一个景气周期

本次增资的资金投向并不复杂，全部对应宏科电子作为实施主体的两大IPO募投项目——新型电子元器件及集成电路生产项目（一期/二期），拟投入募集资金3.94亿元；电子材料与元器件关键技术研发项目，拟投入1.5亿元。

结合此前的招股书不难发现，宏明电子在“新型电子元器件及集成电路生产”上的总押注达8.12亿元。这笔重金投入的直接成果，将是每年新增4亿只高可靠MLCC（片式多层陶瓷电容器）的产能，此举无疑将进一步夯实其在这一细分赛道的龙头身位。

从行业维度来看，本轮扩产具备较好的产业时机。眼下，MLCC行业正步入由“AI算力爆发”与“国产替代加速”双轮驱动的景气区间，高可靠、高附加值品类迎来了显著的结构性机遇。作为国内军用MLCC的领军企业，宏科电子在产能与研发上的双向发力，本质上是在为行业的下一个上行周期“提前备货”。

更值得关注的是其在增量市场的落子。除了向宏科电子注资外，公告显示，宏明电子还以近2亿元募集资金增资了旗下另一家核心子公司宏明双新，主要用于精密零组件能力提升及新能源电池、汽车电子结构件的研发。

目前，宏科电子已顺利拿下IATF16949车规体系认证并实现部分产品小批量供货，而宏明双新在新能源汽车、消费电子等高景气赛道的布局也正加速落地。这意味着，在稳固军工基本盘的同时，宏明电子正在打破传统国防军工市场的边界，将触角向新能源汽车等高增长民用赛道延伸，其未来的商业想象空间与业务半径，正在被重新定义。