半导体行业还处于高景气，但不同环节的节奏在变化。

根据海关披露，上半年中国半导体设备进口额92.46亿美元，为近两年最低；但进口台数1.77万台，同比飙升41.5%。单台均价从77万美元砸到52万美元，单台均价同比降幅超30%。

拆开看，79%的进口台数是引线键合机和搬运机器人，但它们只占进口金额的7%。核心的前道设备，CMP、光刻机、干法刻蚀的进口收缩，不是因为国内不买了，而是因为北方华创、中微、拓荆等厂商在接单——国产替代逐步发生。

伯恩斯坦的预测更直接：中国WFE从2025年506亿美元干到2028年1010亿，国产设备价值占比从23%翻到52%。进口退潮的背后，是国产设备收入从115亿飙到520亿，三年翻4.5倍。

总的来说就是——

进口设备台数同比+41.5%，

台均价却同比-30%，

低价值进口量大增、核心设备大降，这个分化就是机会。之前市场挖掘更多的是一阶导：总资本开支在增长；现在开支还在增长，但开始出现二阶导：高端设备的国产化率在提升。

01、看懂背离：设备越买越便宜，本质是采购结构变了

我们先拉长时间维度，看清近几年的进口变化趋势。从2024年到2025年，国内半导体设备进口额均高于去年同期，进口量也变化不大，扩产节奏十分稳健。

但2026年上半年，行情彻底变了：进口台数从2025年同期的1.25万台，飙升至1.77万台，新增超5000台；可进口金额反而从96.12亿美元，回落至92.46亿美元。

图1：中国大陆13类主要半导体设备进口金额与进口数量半年度趋势

资料来源：中国电子专用设备工业协会（CEPEA）、海关统计数据在线查询平台

算一笔直观的账：进口单台设备均价从77万美元暴跌至52万美元，降幅超30%。

这绝对不是海外设备厂商集体降价让利，核心原因只有一个：我们进口的设备品类，彻底变了。

拆解海关13类核心半导体设备数据，答案一目了然：此次进口增量几乎全部来自两类低价值设备——引线键合机、集成电路自动搬运机器人。2026年上半年，这两类设备合计占进口台数的79%，但进口金额占比仅7%，属于典型的“量大价廉”设备。

而真正决定行业景气度、价值量高的核心前道设备，又是另一番光景：CMP、光刻机、干法刻蚀机、离子注入机进口金额同比分别下滑43.3%、34.3%、14.2%、4.8%。

数据来源：中国电子专用设备工业协会（CEPEA），海关统计数据在线查询平台

至此，所有疑惑迎刃而解：

进口台数上涨，是低端配套设备进口数量拉动的虚高；

进口金额下跌，是高端核心设备进口收缩的真实体现。

当下的进口数据，早已不能单一定义行业冷暖，仅仅是市场结构切换的直观信号。

02、进口金额下降，不等于中国WFE下降：国产设备正在“接棒”？

看到高端设备进口额下滑，很多人会下意识担忧：是不是国内晶圆厂资本开支收缩、扩产停滞？

伯恩斯坦的最新研报，直接推翻了这个误区：2026年绝非国内设备需求下行的年份，而是“进口设备退、国产设备进”的关键切换年。

机构预测显示，国内半导体设备总需求不仅没降，还在持续扩容：

2025年中国WFE市场规模506亿美元，2026年增至570亿美元，2027年突破729亿美元，2028年有望达到1010亿美元。短短三年时间，市场规模近乎翻倍。

这就解释了核心逻辑：进口金额下滑，不是整体需求减少，是核心前道设备的采购份额，正在快速从海外厂商转移到国内厂商手中。

图2：中国WFE市场扩容与国产设备价值量占比提升（伯恩斯坦预测）

来源：伯恩斯坦，预测值不代表必然实现。

更关键的是国产设备份额。伯恩斯坦把本土设备商能够获得的收入做了清晰地预测：本土设备商收入≈中国WFE市场规模×国产设备价值量占比。

图3：伯恩斯坦中国WFE及国产设备价值量预测

资料来源：Bernstein，2026-08-12；E为预测。

由上表可知，当前行业正迎来“总量增长+渗透率翻倍”的双击行情：

1、市场总量持续扩张：AI算力需求、存储超级周期持续拉动扩产，设备整体需求稳步上行；

2、国产渗透率快速提升：国产设备价值占比从2025年的23%，预计升至2028年的52%，实现翻倍突破。

双重利好加持下，国内设备厂商收入将迎来爆发式增长，从2025年的115亿美元，有望飙升至2028年的520亿美元，三年增长超4.5倍。

简单来说，过去晶圆厂扩产，订单基本被海外巨头包揽；如今同样的资本开支、同样的扩产规模，越来越多的刻蚀、沉积、清洗、CMP、量检测设备，开始由北方华创、中微公司、拓荆科技等国内龙头承接。

进口数据的下滑，本质是国产替代从“口号”落地为“实打实的订单替代”。当然这一逻辑仍需持续验证，后续重点关注国产设备重复订单、先进工艺导入、量产良率等核心指标即可。

03、投资核心逻辑：产业长期向上，短期可逢低布局

最后落脚到大家最关心的投资问题。

很多人疑惑：行业长期景气逻辑扎实、替代空间明确，为什么板块没有走出单边上涨行情？

核心原因在于前期市场提前透支远期成长预期。

今年以来半导体设备板块涨幅亮眼，市场早已提前计入2027—2028年的行业高增长红利，板块交易重心已从“国产替代是否能落地”，转向“替代速度、业绩兑现能否持续超预期”。

也正因为估值提前反应利好，板块自7月起开启持续调整，叠加近5日半导体板块杠杆资金持续收敛、市场阶段性去杠杆，前期堆积的浮盈筹码、融资获利盘正在逐步消化。本轮调整并非产业逻辑走弱，而是高景气板块常见的“杠杆降仓、筹码换血”过程。目前板块筹码结构更加健康，可持续关注量能是否有放大，考虑逢低分批布局。

图4：近5个交易日融资买入额行业分布

数据来源：Wind。数据区间：2026.8.19-8.25。行业按申万二级行业划分

从风险与收益维度来看，如果后续国产设备工艺验证顺利、订单持续落地、良率稳步爬坡、回款节奏向好，板块将依托扎实业绩支撑打开新一轮上行空间；反之，若出现技术验证不及预期、订单回款放缓、量产进度滞后等问题，即便行业长期逻辑不变，板块仍可能出现阶段性估值压缩与震荡调整。

04、相关ETF

科创半导体ETF华夏（588170）：跟踪指数为上证科创板半导体材料设备指数，其中存储芯片含量超80%，长鑫存储概念含量55%，先进封装含量超67%，聚焦于科技创新前沿的硬核设备公司。

半导体设备ETF华夏（562590）：跟踪中证半导体材料设备主题指数，其中半导体设备的含量约73%，长鑫存储概念含量约61%，直接受益于全球芯片涨价潮对“卖铲人”（设备商）的确定性需求。

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