一、电子树脂（覆铜板性能天花板）

1. 圣泉集团

主营业务：合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物质，三大战略主线；电子级PPO/OPE、碳氢树脂（ODV）、BCB、特种环氧。

核心亮点：国内唯一打通M6-M9全系列高速树脂的企业，电子级PPO市占率约70%，通过英伟达、华为双终端认证，直供生益科技、台光电子；7月全系涨价15%-20%，毛利率50%以上。

最新进展：上半年先进电子材料子公司收入3.01亿元（+47.6%）、净利+63.8%，PPO/OPE满产满销、ODV碳氢树脂批量出货；2000吨PPO/OPE共线项目9月投产，另规划1000吨高端碳氢扩产，1.1万吨封装用特种环氧2027年上半年落地。

2. 东材科技

主营业务：绝缘材料起家，电子树脂（碳氢、马来酰亚胺BMI、活性酯、聚苯醚）+光学膜+电工材料。

核心亮点：M9碳氢树脂打破海外垄断并通过英伟达认证、为GB300封装树脂独供；形成"M9量产、M10送样"的代际梯队。

最新进展：碳氢树脂订单饱满、产能紧张；眉山2万吨高速电子材料项目已进入试车，8月上旬完成碳氢/聚苯醚/活性酯全品类试产；M10碳氢树脂正在下游送样验证。

二、电子布/玻纤（供给刚性最强环节）

3. 中材科技

主营业务：泰山玻纤（电子纱/电子布）+风电叶片+锂膜。

核心亮点：全球少数同时掌握二代Low-Dk、Low-CTE和石英布技术的厂商，低介电布全球市占率约20%，绑定生益科技。

最新进展：定增募投加码，特种布产能将从约2400万米扩至9400万米（改造3500万米+新增5900万米）；一代Low-Dk自2024年下半年加速放量。

4. 宏和科技

主营业务：高端电子级玻纤布（极薄布、Low-Dk、Low-CTE/T布）。

核心亮点：全球唯一量产4μm极薄T布，获英伟达、台积电、苹果三线认证并进入CoWoS供应链批量供货；T布月产100-120万米全球第二，二代布毛利率60%-80%。

最新进展：上半年净利预增280%-364%；黄石基地2026年底新增1.5亿米T布产能，机构预测2026年出货超日东纺登顶全球；注意PE已数百倍、控股股东6月起减持2.5%的风险。

5. 菲利华

主营业务：石英玻璃材料及制品，子公司中益新材专做石英电子布（Q布）。

核心亮点：Q布介电损耗Df≤0.0005全球领先，单价为普通Low-Dk布的3-5倍，是1.6T光模块与M9级CCL必选材料，直接对标日东纺/信越。

最新进展：Q布现有产能约250万米，2026年总产能预计达840万米，远期2030年目标2000万米。

6. 中国巨石

主营业务：玻璃纤维纱（全球产能第一）+电子布。

核心亮点：普通电子布涨价周期中弹性最大的标的，兼具"周期+成长"；二季度电子布单米净利已达2.8元。

最新进展：1-7月电子布均价从4.45元/米涨至8.6元/米，较2025年三季度低点累计涨超107%；上半年预盈27.8-31.2亿元（+65%-85%）； 5月、7月两公告合计投资超68亿元、新增电子布产能5.7亿米，申万宏源预测2026-2028年归母净利82.6/100.2/110.8亿元。

三、硅微粉（认知度最低、缺口最大环节）

7. 联瑞新材

主营业务：功能性粉体——角形/球形/熔融硅微粉、球形氧化铝，覆铜板与封装填料双轮驱动。

核心亮点：国内球形硅微粉绝对龙头，液相法产品Df低至0.0003达国际先进水平，M9认证落地，深度卡位生益科技供应链； 英伟达GB300背板38层采用其Low-Df粉。

最新进展：上半年营收增超两成，M7以上高速基板球硅收入2024年暴增390%、2025年7-8月月均订单较上半年再增130%；超纯球形粉体项目一期建成、二期在建、三期加速，另规划1.6万吨球形氧化铝；年内股价已涨166%。

8. 壹石通

主营业务：锂电池涂覆材料（勃姆石）+电子功能粉体（Low-α球形氧化铝、亚微米高纯氧化铝）。

核心亮点：Low-α射线球硅/球铝是先进封装（HBM、CoWoS）与高阶CCL填充的刚需材料，纯度与放射性指标构成双壁垒。

最新进展：现有球形氧化铝产能0.8万吨，1.5万吨电子功能粉体项目在建（含200吨Low-α球铝+9800吨导热球铝），投产后切入封装填料放量周期。

四、铜箔（从"布荒"到"箔荒"）

9. 德福科技

主营业务：电解铜箔——锂电铜箔（全球前三）+电子电路铜箔（HVLP/RTF/载体铜箔）。

核心亮点：HVLP1-4批量供货、HVLP5完成样品认证；提前锁定日本三船表面处理机产能（订单排至2028年），卡位扩产咽喉；3μm载体铜箔通过国内存储龙头验证。

最新进展：一季度营收43.4亿元（+73.5%）、净利1.47亿元（+709%）；拟投31亿元建5万吨高端AI电子电路铜箔项目。

10. 铜冠铜箔

主营业务：PCB铜箔（占比69%）+锂电铜箔。

核心亮点：国内HVLP市占率25%排名第一，英伟达核心HVLP供应商，AI服务器订单占比超60%，毛利率、净利率与财务安全性显著优于同行。

最新进展：一季度营收20.1亿元（+44.8%）、净利1.51亿元（+386%）； 产能8万吨/年，2026年底扩至10万吨；HVLP5关键指标突破，订单已排至2027年中。

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