7月21日收盘，A股三大指数集体大涨，上证指数涨1.79%，深证成指涨4.81%，创业板指大涨7.05%，科创50指数报1903.16点。科创50指数盘中一度跌超3%，随后暴力拉升，最终飙涨10.73%，创下年内最大单日涨幅。

半导体板块成为引领反攻的绝对主力。以申万二级行业划分，半导体指数收盘大涨11.71%，涨幅居所有二级行业首位。板块内个股掀起涨停潮，格科微、拓荆科技、臻宝科技、托伦斯等十余股收获20%幅度涨停。雅克科技(002409)上演"地天板"，亚翔集成(603929)、东微半导、北方华创(002371)、新洁能、金海通等涨停。北方华创作为板块龙头封住涨停。

ETF方面，科创50ETF华夏全天成交173.22亿元，创业板ETF易方达成交152.66亿元，沪深300ETF华泰柏瑞成交128.95亿元，三只宽基ETF成交额均突破百亿元。多只科创半导体相关ETF涨超18%。中韩半导体ETF华泰柏瑞一度逼近涨停，成交额突破230亿元。

资金面上，Wind实时监测数据显示，电子行业获得逾378亿元主力资金净流入，计算机获得逾97亿元净流入，有色金属、通信均获得超80亿元净流入。芯片概念主力资金净流入316.2亿元，板块66只个股涨停。与此同时，银行、食品饮料、医药等防御类板块则出现资金净流出。资金从防御板块向科技成长板块大规模迁移的趋势极为明显。

01

半导体打响反弹“第一枪”

今日早盘的行情走势堪称戏剧性。早盘覆铜板、存储、算力等前期热门赛道批量大跌，大量个股深度下挫。然而10点10分左右盘面风云突变，半导体设备、晶圆制造率先拉起，带动科创50、创业板指同步反弹。从批量跌停到跌停板集体被撬开，科技板块上演了一场教科书式的深V反转。

这轮反转的直接催化剂，来自20日上午的一场重要会议。证监会主席吴清在京调研证券营业部并主持召开投资者座谈会，与8名大中小散各类投资者代表面对面座谈交流。吴清明确表示，证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行。

与此同时，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司宣布增持，中国太保(601601)、中国平安(601318)、新华保险(601336)三家万亿险资机构集体发声，坚定看好中国资本市场，着重提升对科技创新领域的支持力度。公募基金出手自购，多只龙头宽基ETF成交额大幅放量，场外资金入场抄底信号明确。政策维稳与资金入市的合力，为科技板块的反弹提供了底层支撑。

从产业角度看，半导体板块的反弹有着坚实的基本面支撑。东方财富(300059)证券研究所副所长陈果表示，AI产业的中期逻辑根基并未破坏，随着后续国产AI技术的加速追赶以及产业链扩产带来的景气上行周期，相关逻辑非但不会削弱，反而有望在政策与产业共振下进一步强化。

业绩端，中报季芯片成为业绩预增集中营。截至7月8日，已披露2026年半年度业绩预告的109家A股公司中，97家预喜，预喜比例达89%，半导体赛道增速领跑全行业。

国内高端AI芯片领军企业摩尔线程预计上半年营收16.5亿至17.5亿元，是上年同期的235%至249%。瑞芯微预计上半年归母净利润8.50亿至9.10亿元，同比增长60%至71%。存储模组龙头江波龙预计上半年归母净利润92亿至110亿元。

02

AI扩产与国产替代的双重驱动

从更宏观的产业趋势看，半导体行业正处在“AI扩产+国产替代”的双重驱动之下。

SEMI预测2026年全球半导体制造设备总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%，增长势头预计持续至2028年，总设备销售额有望达2295亿美元。台积电将2026全年资本支出指引上调至600亿至640亿美元。三星电子晶圆代工正评估将美国泰勒厂的初期生产规模扩大至原计划的2倍。

国产替代进程同步加速。据Bernstein数据，2025年中国晶圆制造设备国产化率已达21%，较2024年的16%提升5个百分点，预计2026年将进一步升至约26%。国内两大存储龙头长鑫科技与长江存储扩产计划明确，2026年合计设备采购规模预计达550亿至630亿元。

交银国际看好AI网络芯片及半导体设备国产替代，大幅上调AI通信网络芯片2026年及2027年市场规模预测至1075亿美元和1549亿美元。西部证券(002673)认为，此轮AI、存储景气周期共振，国产算力、存储的资本开支将沿着产业链向上传导，进而拉动晶圆代工、半导体设备行业的增长。

汇丰晋信基金指出，当前以AI为核心的成长企业业绩持续高增，行业形成资本投入拉动营收增长的正向循环。展望下半年，AI需求仍是半导体行业景气上行的核心驱动力，建议重点看好存储、先进封装、半导体设备等高景气与国产替代共振环节。

从估值角度看，半导体板块经历前期连续深度调整后，估值已回落至历史相对低位区间。板块安全边际显著提升，超跌反弹动能充足，叠加全球AI算力需求的长期成长逻辑并未改变，行业库存周期逐步见底、下游需求边际回暖的预期持续发酵。

但风险同样不容忽视。业内人士分析，目前半导体板块短期涨幅已大，这充分反映了市场对超跌反弹和政策维稳的乐观预期。一旦后续政策落地节奏或业绩兑现低于预期，获利回吐压力不可忽视。同时，全球科技资产波动仍在持续。今日早盘开盘半小时内近180只科技股跌停，说明市场情绪仍然极不稳定。

机构研报提示，半导体需求在AI驱动下持续旺盛，但估值中枢扩张过快，需警惕中报兑现后的回调风险。部分个股短期涨幅已脱离基本面支撑。此外，半导体设备、高端芯片等领域的外部限制仍在持续。虽然国产替代进程加速，但关键环节的技术突破和产能释放仍需时间。