据证券之星公开数据整理，近期鸿远电子（603267）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入17.94亿元，同比上升20.28%，归母净利润2.5亿元，同比上升62.54%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.67亿元，同比上升13.11%，第四季度归母净利润2750.9万元，同比上升4.43%。本报告期鸿远电子盈利能力上升，毛利率同比增幅29.45%，净利率同比增幅34.76%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.52亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率44.39%，同比增29.45%，净利率13.89%，同比增34.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.87亿元，三费占营收比15.97%，同比增11.05%，每股净资产19.13元，同比增4.41%，每股经营性现金流0.68元，同比减65.49%，每股收益1.08元，同比增61.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为33.91%,原因:公司业务规模扩大，相应人工费用及折旧摊销费用增加。
2. 财务费用变动幅度为34.13%,原因:受市场利率下行影响，公司持有的理财产品平均收益率下降，导致公司现金管理收益减少；同时，借款利率下行，公司有效控制借款规模，使得利息支出有所降低，对财务净收益形成一定支撑，整体来看，公司资金规模及配置结构保持稳定。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.49%,原因:账期较长的自产业务收入增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年度减少，同时，收入增长带动本期缴纳税费同比大幅增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为68.51%,原因:受市场利率双向挤压，调整资金结构，当期适当降低银行结构性存款净购买额。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.69%,原因:上年同期公司大量偿还银行借款。
6. 应收款项融资变动幅度为39.59%,原因:本年营业收入增长，销售回款中收到的银行承兑汇票同比增加。
7. 预付款项变动幅度为31.35%,原因:预付原材料采购款项增加。
8. 其他应收款变动幅度为-37.08%,原因:供应商保证金到期退回，滚动支付。
9. 合同资产变动幅度为187.73%,原因:随着公司对部分客户营业收入规模扩大，相应的未到期质保金增加。
10. 长期股权投资变动幅度为-75.35%,原因:公司出售联营企业成都中科华微电子有限公司全部股权。
11. 在建工程变动幅度为-82.88%,原因:鸿远电子创新中心暨企业总部项目已达到预定可使用状态，本期部分结转至固定资产。
12. 商誉变动幅度为-39.02%,原因:前期收购成都蓉微形成的商誉，对其资产组进行减值测试，计提了减值准备。
13. 长期待摊费用变动幅度为49.46%,原因:鸿远电子创新中心暨企业总部项目的装修工程完工，由在建工程转入。
14. 其他非流动资产变动幅度为-49.0%,原因:预付的工程设备款减少。
15. 合同负债变动幅度为74.65%,原因:本年预收的货款增加。
16. 应付职工薪酬变动幅度为35.74%,原因:本年度经营业绩增长，计提的奖金相应增加。
17. 应交税费变动幅度为38.11%,原因:本期期末企业所得税及增值税等相关税费较上期期末增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为228.17%,原因:部分长期借款债务将于一年内到期，重分类至本科目，不涉及现金流变动及债务规模变化。
19. 长期借款变动幅度为-34.1%,原因:本期公司随业务规模变化持续优化债务结构，主动降低银行融资规模，同时部分债务将于一年内到期，重分类调整。
20. 营业收入变动幅度为20.28%,原因:市场环境回暖，公司核心产品高可靠瓷介电容器的市场需求复苏，同时，随着前期战略布局成效逐步显现，新业务拓展持续发力，推动公司整体业绩增长；报告期内，自产业务营业收入108,819.60万元，同比大幅增长46.64%，其中滤波器、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等产品实现同比90%以上的增长；集成电路已进入规模化发展阶段，产品毛利率有所提升，经营质量显著改善；代理业务实现营业收入69,009.82万元，同比下降6.71%。
21. 营业成本变动幅度为1.79%,原因:产品产量提升带来规模效应，柔性生产线改造提升交付效率，以及成本管控措施持续深化。同时，成本水平较高的代理业务收入占比下降，进一步拉低了营业成本的增长幅度。
22. 销售费用变动幅度为29.89%,原因:公司为巩固核心产品市场，相应增加拓展市场相关费用，同时，因业绩增长相应销售人员费用增加。
23. 研发费用变动幅度为21.68%,原因:公司积极布局集成电路等新业务领域，持续加大研发投入；同时，公司持续保持高可靠瓷介电容器等核心产品的研发投入强度。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.28%，资本回报率一般。去年的净利率为13.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.89%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.13%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.3%/5.5%/8.8%，净经营利润分别为2.7亿/1.54亿/2.49亿元，净经营资产分别为29.18亿/27.7亿/28.21亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.27/1.27/1.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.23亿/18.93亿/20.14亿元，营收分别为16.76亿/14.92亿/17.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达541.94%）

持有鸿远电子最多的基金为长信国防军工量化混合A，目前规模为9.55亿元，最新净值1.7156（3月27日），较上一交易日上涨0.88%，近一年上涨38.47%。该基金现任基金经理为宋海岸。

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