1月27日，算力硬件相关板块涨幅居前，展望后市，在AI基础设施的指引乐观和应用端逐步落地的背景下，AI的高景气料将延续，光模块市场在今年仍有望保持高增速，国产替代需求也将助力国内算力硬件供应商的业绩增长。推荐投资者或可同时关注全球及国产算力产业链，通过通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等产品捕捉相关机会。

来源：wind

海外云厂商在AI领域的资本开支及指引仍保持乐观，有理由相信今年的资本开支增长仍将得以延续（见下图）。值得注意的是，根据过去两年的经验，市场往往在年初大幅低估云厂商的全年资本开支增速，导致预期差。在资本开支延续增长的基准情形下，我们仍看好通信ETF（515880）等深度参与海外算力产业链的A股相关标的，该产品的光模块+服务器占比超66%，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。

来源：高盛

从应用段来看，我们认为AI Agent或处于爆发前夕。海外和国内厂商相继推出了基于用户本地PC部署的终端Agent，并加速向多智能体演进，打通本地开发与办公流程。国内互联网大厂如腾讯、百度等料将于春节期间发放大量现金红包以加大其AI应用的推广力度。应用端的扩张或将对上游基础设施的投资形成正反馈，进一步推动需求上行。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议）

此外，我们继续长期看好国产替代的广阔前景。一方面，尽管近期美国批准NVIDIA H200及同级AMD MI、Intel Gaudi对华出口，但更先进的Blackwell等芯片仍然禁售；另一方面，国产算力在中小模型、推理侧等应用场景正不断缩小和海外先进制程的差距。面向“十五五”，政策层面或将加大对算力硬件领域的投资，如上海近日称将适度超前建设一批智算基础设施，加快沪产芯片规模化部署；构建自主可控的智算产业，构建“国芯国模国云”体系。感兴趣的投资者或可通过半导体设备ETF（159516）等产品布局相关机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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