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原创多重压力特朗普暂停半导体关税计划，中美经贸博弈主动权渐生变化

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2025-11-25 00:37:42

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很多人把暂缓原因归为中方的稀土反制，这其实只说对了一半。稀土确实是美国半导体产业的“命门”，但中方手里真正让特朗普投鼠忌器的王牌，是持续收紧的美债持仓和不断夯实的半导体产业链优势。美国财政部11月18日的数据显示，9月中国再减持5亿美元美债，持仓降至7005亿美元，这已是今年第五次减持。从2022年到2024年，中国累计减持的美债规模高达2813亿美元，相当于特朗普政府两年的国防预算增量。这种“用脚投票”的态度，比任何外交表态都更有分量——你敢在半导体领域掀桌子，我就敢在美债市场动你的根基。

更让特朗普头疼的是中国在半导体产业链中的地位。别被“高端芯片差距”的说法误导，在支撑汽车、家电、军工电子的成熟工艺半导体领域，中国的市场份额正快速扩张，有机构预测2030年将达到50%。美国半导体设计公司英伟达的数据显示，其70%的成熟芯片封装业务依赖中国企业。真要加征100%关税，最先扛不住的不是中国工厂，而是美国的汽车制造商和军工承包商——F-16战斗机的航电系统、M1坦克的火控模块，都离不开这些“中低端芯片”。

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