继前一日站上4100美元后，现货黄金价格又回归下跌通道。

11月21日，伦敦现货黄金价格一度下跌1%，跌破4030美元/盎司。截至发稿，黄金期现货价格均有所回升，伦敦现货黄金报4062.65美元/盎司，跌0.34%；COMEX黄金跌0.37%，报4044.9美元/盎司。

国内市场也跟随下跌。截至11月21日收盘，上海黄金交易所Au99.99报收924.44元，较前一交易日下跌5.51元，跌0.59%。

金饰价格也出现小幅下调。周生生足金饰品价格为1295元/克，较前一日下跌12元；老庙黄金足金饰品价格为1298元/克，较前一日下跌4元；周大福足金饰品境内价格为1305元/克，与前一日持平；六福珠宝足金饰品价格为1303元/克，与前一日持平；老凤祥足金饰品报1298元/克，较前一日下跌4元/克。

消息面上，当地时间11月20日，受联邦政府停摆影响而推迟发布的美国劳工部报告显示，美国非农业部门今年9月失业率为4.4%，创4年来新高；9月非农就业人数增加了11.9万人，是预估增加5万人的两倍多。

道明证券的分析师Oscar Munoz在一份报告中表示，这份就业报告“对各方都有利，鹰派和鸽派都能回到各自的阵营”。

“金价目前正在盘整，我们看到美元走强了不少，其背后是对美联储是否会继续降息的大量猜测。”GoldSilver Central董事总经理Brian Lan表示，“我认为现在市场不确定，特别是当临近12月底时，我们预计许多交易员将对头寸进行获利了结，这就是我们从上周末到本周所看到的情况。”

展望未来，中泰证券研报称，在多极化格局深化、去全球化进程加速的背景下，对安全资产的需求将持续存在。美国债务高企、美股估值处于历史高位等因素，都可能成为影响全球金融市场稳定的潜在风险。新兴市场国家持续工业化带来的财富积累，以及其对黄金的传统偏好，将为金价提供坚实支撑。尽管短期内金价可能面临调整压力，但中长期来看，黄金仍具备显著的配置价值。

瑞银更是将2026年年中黄金目标价从之前的每盎司4200美元上调至4500美元，原因包括美联储降息预期、地缘政治风险持续存在、财政担忧以及各国央行和ETF投资者的强劲需求。

“回调已经暂时到位，在技术因素之外，我们认为没有抛售的根本原因。潜在需求仍然强劲。”报告中写道，“我们预计，受美联储预期降息、实际收益率下降、地缘政治不确定性持续存在以及美国国内政策环境变化的影响，2026年黄金需求将进一步上升。”

该行还将黄金的上行目标调高200美元至每盎司4900美元，因政治和金融风险可能飙升，但仍维持下行目标在每盎司3700美元。

南华期货贵金属分析师夏莹莹提醒投资者，尽管从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长（货币宽松前景、阶段性避险交易、对AI防御式配置需求等）仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期看宏观上12月降息前景不明，近期震荡调整或将延续，波动区间可能进一步缩窄，建议关注60日均线回踩情况，但回调仍视为逢低布多机会。