截至2025年9月5日收盘，壹石通（688733）报收于26.29元，较上周的27.7元下跌5.09%。本周，壹石通9月1日盘中最高价报27.51元。9月4日盘中最低价报24.22元。壹石通当前最新总市值52.52亿元，在电池板块市值排名72/95，在两市A股市值排名3150/5152。

本周关注点

• 来自机构调研要点：首个SOC示范工程项目预计2025年年底建成并试运行。
• 来自机构调研要点：2025年上半年勃姆石出货量增长明显，价格已基本企稳。
• 来自机构调研要点：高纯石英砂正推进下游验证，力争实现小批量出货。
• 来自机构调研要点：重庆基地导热球铝项目预计2025年9月底正式投产。
• 来自机构调研要点：公司SOFC产品成本高于国外，主要受国内供应链成熟度影响。

公司SOC产品目前处于中试向产业化过渡阶段，首个SOC示范工程项目预计2025年年底建成并试运行。产业化主要瓶颈在于示范工程运行数据积累与性能优化，需时间推进。市场策略上，短期目标为多建示范工程以积累数据并持续优化系统。

国内SOC领域关键零部件供应商体量偏小，供应链完整度偏低，导致产品成本偏高。随着国内供应链完善及公司量产规模扩大，制造成本有较大下降空间。

2025年上半年勃姆石出货量显著增长，第二季度尤为明显，全年出货目标有望达成。价格较上年同期有所下调，大客户价格已基本企稳，部分前期高价客户或有调整。小粒径勃姆石获重点客户认可，出货占比持续提升。

勃姆石价格下调对公司整体毛利率影响较为明显，公司通过降本增效部分抵消该影响。未来将持续优化燃料动力与工艺创新以降低制造成本，同时提升小粒径等高附加值产品占比，改善盈利能力。

研发费用占营收比例同比上升，主因上年同期冲减大额股份支付，剔除该因素后研发费用略有增长。人工合成高纯石英砂技术指标已完成，正推进下游制品验证，已对接单晶厂开展应用测试，力争尽早实现小批量出货。光伏用坩埚内层砂为优先应用方向，半导体领域验证周期更长。

SOC电堆中试产线部分设备已开始安装调试，预计2025年底完成建设。首个SOC示范工程计划年底建成试运行。规模化商用瓶颈在于运行数据积累与场景性能优化，中长期受限于国内供应链成熟度。

“年产1GW固体氧化物能源系统项目”总投资约12.07亿元，建成后将形成1GW生产规模，涵盖SOFC和SOEC产品。目前项目正开展部分厂房主体结构施工。

高端芯片封装用Low-α球形氧化铝产品在2025年上半年完成多批次客户端验证，部分客户已实现样品级销售。下半年将围绕定制化需求优化性能，加快市场导入，并布局HBM产业链及其他应用场景送样评测。

2025年上半年勃姆石产线产能利用率逐步提升，目前预计达七成以上。

重庆基地“年产9,800吨导热用球形氧化铝项目”因工艺优化升级及行政审批调整，投产日期延后至2025年9月。目前已完成生产线主体建设及手续办理，预计9月底正式投产。

行业趋势由“卷价格”转向重视品质与安全性能，勃姆石作为锂电安全材料关键环节将受益。产品已广泛应用于动力电池、储能电池、消费类电池的隔膜涂覆与正极边缘涂覆，消费电子领域已批量用于集流体安全涂层。

勃姆石产品已应用于半固态锂电池，并与国内客户建立业务关系；在全固态电池中的应用尚处探索阶段。公司正配合客户开展陶瓷材料在全固态电池电解质中的前沿研究，目前处于实验室阶段。

公司SOFC产品与美国BloomEnergy架构不同，阳极支撑型路线在降本方面更具空间。技术成熟度差距主要体现在供应链，国内零部件供应商体量小、完整度不足。

公司基于先进无机非金属材料与陶瓷材料技术积累，已掌握SOC电解质、阳极粉体、高性能阴极粉体的规模化与低成本制备能力，具备进入SOC领域的材料基础。

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