潮新闻客户端 记者 张云山

8月27日，A股市场上演了一场“股价争霸”的戏码。芯片企业寒武纪（688256.SH）盘中最高冲至1464.98/股，短暂超越股王贵州茅台（600519.SH）的1460.66元，一度成为A股新股王。前，寒武纪股价又调整，茅台又恢复股王宝座。寒武纪和茅台是当前A股唯二的千元股。

寒武纪盘中一度超越茅台

业绩爆发式增长，国产替代预期推动估值

支撑寒武纪股价一路走高的，是其基本面的彻底反转。据8月26日晚发布的2025年半年度报告，公司上半年实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，一举扭转多年亏损局面。事实上，自2024年第四季度首度实现单季盈利以来，寒武纪业绩持续爆发，2025年一季度净利润已达3.55亿元。

寒武纪走势凶猛

除了业绩高增长，国产替代预期也成为市场看好其长期逻辑的关键。浙商证券近期研报指出，寒武纪凭借自研指令集与微架构，有望在中长期受益于自主可控主线。高盛更是将寒武纪目标价上调至1835元，并大幅调高其2025–2027年盈利预测。

A股千元股沉浮录：“茅台魔咒”屡屡应验

尽管寒武纪风头正劲，但A股历史上试图挑战茅台“股王”地位的公司，最终多数跌落神坛。

A股目前高价股

从最早1992年的飞乐股份（现中安科）和真空电子（现云赛智联），到2021年前后的石头科技、爱美客，以及2022年的禾迈股份，都曾一度股价突破千元，甚至短暂超越茅台，但此后均大幅回调。截至8月26日，这些昔日千元股股价已回落至113元至208元不等，较巅峰时期缩水严重。

市场将这一现象称为“茅台魔咒”。其背后既有“高送转”导致的股份稀释，也有题材炒作退潮后基本面无法支撑高估值的原因。如今石头科技、爱美客等企业已出现业绩同比下滑，难以维持当年荣光。

高估值隐忧凸显，“寒王”能否打破魔咒？

尽管业绩爆发，寒武纪目前动态市盈率仍高达343倍，远高于行业中位值73.92倍。市场关注焦点已从“能否盈利”转向“能否持续盈利”。

有分析师指出，寒武纪目前仍严重依赖单一场景和大客户，产品迭代和生态建设仍需时间验证。此外，一旦国际芯片供应环境发生变化，或国内AI算力需求增速放缓，公司高增长态势将面临挑战。

眼下，寒武纪已成为A股七年未见的“千元级挑战者”。但能否真正站稳脚跟、摆脱“茅台魔咒”，仍需业绩的持续兑现和市场的长期认可。