7月21日，A股科技板块强势反攻，芯片板块全产业链共振走强。截至13:56，全场费率最低档的芯片ETF汇添富（516920）涨停，有望终结四连阴，全天环比放量成交额8100万元，交投活跃！

芯片ETF汇添富(516920)标的指数热门成分股尽数上涨：半导体设备、芯片板块全线大涨，北方华创涨停，长川科技、华虹宏力涨超17%，拓荆科技涨超16%，澜起科技、中微公司涨超12%，寒武纪涨超10%，兆易创新涨超9%，中芯国际涨超8%，海光信息涨超4%。

【芯片ETF汇添富(516920)标的指数前十大成分股】

【截至13:56，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

国内消息面上，智谱已完成一座全部采用中国国产芯片的大型数据中心建设，规模达1吉瓦。智谱现已建成或运营多个计算集群，每个集群均配备超过1万块芯片。公司近期通过香港IPO筹集数十亿美元，年度经常性收入有望达到10亿美元。

中国人保、中国太保、中国平安、新华保险四家头部保险机构相继表态支持资本市场发展。中国太保发布公告称，将继续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF。

此外，7月20日消息，台积电明确企业将持续加大美国亚利桑那州投资力度，依托完善产能规划筑牢行业竞争壁垒。基于亚利桑那州厂区建设运营的良好进展，台积电决定上调当地投资规模至2650亿美元，全力承接美国市场旺盛的芯片订单需求，积极应对行业同行竞争挑战。

国际消息上，7月20日，消息称谷歌正在研发内部代号"Frozenv2"的新型AI服务器芯片，该芯片将把Gemini模型部分架构永久嵌入硬件，单位功耗可提供6至10倍的Token处理能力，计划于2028年部署。受此消息提振，谷歌A股大涨超3%。

此外，SK集团会长崔泰源7月20日发出严厉警告——全球AI存储芯片短缺可能升级为地缘政治问题。他指出，存储需求将远超供给直至2027年。

业绩端，正值A股中期财报季窗口开启，目前已有多家企业披露上半年业绩预告，多家国内芯片产业链公司半年业绩大幅预增，行业高景气度兑现！具体来看：

近期A股科技板块大幅回调，市场围绕芯片行业生出两大核心分歧：一是板块高估值能否匹配后续盈利兑现能力；二是海外云厂商大举扩产，是否会催生算力芯片供给过剩。结合多家券商研报来看，本轮下跌仅为杠杆资金、交易拥挤带来的阶段性筹码再平衡，AI算力真实需求、国产替代、先进硬件迭代三大底层逻辑并未动摇，海内外芯片市场呈现明显“外松内紧”K型格局，调整后迎来结构性布局机会。

【估值高企存隐忧？盈利增长有望持续消化估值压力】

不少投资者担忧芯片赛道估值泡沫化，但从行业业绩、资金持仓双重数据来看，高估值具备基本面支撑，短期调整完成后性价比显著修复。

平安证券测算，截至7月3日申万计算机TTM市盈率68倍，高于2015年以来59.6倍历史中位数，行业估值位于全市场第四位；但公募2026年一季度计算机重仓占比仅1.05%，处于2022年以来低位，机构并未扎堆芯片赛道。

一方面行业盈利持续高增，对冲估值压力。2025年计算机板块归母净利润同比增55.7%，2026一季度扣非净利润成功扭亏；其中计算机设备（AI芯片、服务器硬件）2026Q1归母净利润同比增长27.6%，国产算力芯片企业一季报业绩大幅超预期，持续落地的订单逐步消化估值水位。

另一方面产业天花板持续拓宽，拉长估值消化周期。IDC预测2025-2029年国内AI芯片市场CAGR达41.4%，全球市场增速33.9%，叠加算力网顶层政策加持，国产芯片替代空间翻倍，长期高成长能够支撑当前估值中枢。（来源：平安证券2026-07-14《计算机行业2026年中期策略报告：需求景气，算力腾飞》）。

【海外算力会过剩？海内外芯片供需呈K型割裂格局】

市场担忧Meta、谷歌加码算力将造成芯片供给冗余，但海内外供需逻辑呈现“K”型格局，国内算力芯片长期处于紧缺状态。

西部证券提出AI产业存在鲜明K型分化谬误，海外云厂商逐步开放算力租赁，供给边际宽松；国内受高端芯片出口管制约束，国产算力自主化刚需持续释放，两条赛道景气度完全分离（来源：西部证券2026-07-13《策略周末谈：从1929到2026，AI的K型谬误》）。

一是全球Token流量指数级抬升，算力芯片刚需刚性。AICoding、智能Agent爆发带动周Token调用量从年初6.4万亿升至6月44.6万亿，Agent多轮推理持续拉高KVCache存储需求，HBM、AI推理芯片消耗量线性增长（来源：平安证券2026-07-14《计算机行业2026年中期策略报告：需求景气，算力腾飞》）。

二是海外资本开支维持高位，需求并未走弱。海外四大云厂商2026年合计CAPEX预计7100亿美元，Anthropic等大模型厂商ARR收入爆发式增长，持续采购GPU、HBM硬件，短期不存在需求崩塌风险。

三是国内供给存在硬性约束，国产芯片增量空间充足。美国高端芯片出口限制持续收紧，华为昇腾、阿里平头哥、海光等国产AI加速卡2025年国内市占率已达41%，替代空间广阔，各地政企万卡智算集群招标持续落地，芯片订单长期有保障。

【震荡寻底，核心关注三条景气主线！】

经过本轮缩量调整，市场主线将从海外算力配套转向国内自主芯片产业链，三大细分赛道景气度依旧高企。

第一，国产AI算力芯片及整机。政策将算力网纳入国家六张核心基建，国产昆仑、海光芯片迭代提速，适配国内大模型、Agent推理需求，不受海外供给宽松叙事冲击，中报业绩兑现确定性最高。

第二，HBM+先进封装赛道。国联民生证券指出，Agent模式下HBM成为算力核心瓶颈，行业从“算力为王”转向存储带宽竞争；台积电CoWoS产能持续紧缺，玻璃基板、TGV技术开启长期替代空间（来源：国联民生2026-07-19《机械行业Token经济学深度报告：从Token视角看AI硬件的斜率之争》）。

第三，高速光互连硬件。AI集群Scale-Up架构持续扩容，800G/1.6T光模块需求高增，NPO、CPO新技术迭代打开长期成长天花板，国内厂商全球份额领先，持续受益云厂商资本开支落地（来源：平安证券2026-07-14《计算机行业2026年中期策略报告：需求景气，算力腾飞》）。

一键布局“科技之矛”，首选芯片ETF汇添富（516920）！芯片ETF汇添富（516920）跟踪的中证芯片产业指数包含芯片板块50只龙头股，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节！

值得重点关注的是，芯片ETF汇添富（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率最低档品种，仅为市场主流费率——“管理费率0.5%，托管费率0.1%”的三分之一，拉长时间看省到就是赚到！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片ETF汇添富（516920）属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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