一场跨越青岛与无锡的产业资本并购落地。

7月3日，无锡阿科力科技股份有限公司（以下简称“阿科力”）发布公告，公司股东朱学军、崔小丽、朱萌、尤卫民、张文泉与青岛华芯智基投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“华芯智基”）签署股份转让协议，合计向华芯智基转让1699.85万股上市公司股份。

据悉，华芯智基将以“协议转让+定增”两步走的方式，用9.81亿元拿下这家江苏上市化工新材料公司的控股权。

交易完成后，阿科力的实控人将从朱学军、崔小丽夫妇，变更为肖迪、郑东。

穿透本次交易的收购主体华芯智基，其背后真正的操盘手是青岛半导体材料领域的国家级专精特新“小巨人”华芯晶电以及青岛高新区国资。

一家青岛半导体材料小巨人，为何选择南下收购高端化工新材料领域的阿科力？

为何投向这家无锡企业？

这桩交易的收购主体华芯智基，乍看是一家普通的投资合伙企业，但真正的操盘手是华芯晶电。

华芯晶电成立于2011年，总部位于青岛市高新区，是行业领先的半导体材料研发与制造企业。

华芯晶电的生意，本质上是“种晶体”。蓝宝石、磷化铟、氧化镓，这些听起来生僻的材料，是光通信芯片、Mini-LED显示屏、晶圆代工产线不可或缺的“地基”。

年产能1200万片，国家级专精特新“小巨人”的招牌，使其在细分领域里站稳了脚跟。

但华芯晶电显然不满足于只做这一门生意。

最近几个月动作有些密集。

先是把旗下的磷化铟衬底业务打包出售，换回5500万元现金；紧接着又挤进了青岛“海鸥计划”的赴港上市培育名单；此番又要在A股买下一家化工企业的控制权。

卖资产、冲港股、买A股这三件事放在一起看，逻辑就通了。

华芯晶电在重新梳理自己的业务版图，把边缘资产剥离变现，把核心赛道攥紧，同时借助资本市场的力量，为下一步的扩张储备弹药。

此时华芯晶电选择的是位于无锡的阿科力。

阿科力成立于1999年，2017年在上交所上市，主营化工新材料的研发、生产与销售，主要产品包括三大板块：聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、高透光材料（环烯烃共聚物COC）。

不同于资本市场激进的一次性股权收购，本次华芯智基采用“协议转让+定向增发”的分步落地模式。

交易首期为股份协议转让，华芯智基以每股35.64元的价格，收购阿科力多名创始股东合计1699.85万股股份，交易总额6.06亿元。

此次交割完成后，华芯智基以17.40%的持股比例成为阿科力第二大股东。同时，双方提前敲定董事会席位调整方案，新投资方获得多名董事、独立董事提名权，能够提前参与企业治理，为后续战略落地铺路。

这一阶段的关键在于，原实控人持股比例仅稀释至23.89%，依旧保留控制权，最大程度避免了股权大幅变动带来的管理层震荡与经营波动。

交易二期的定向增发，则为企业发展注入实打实的资金活水。

阿科力计划向华芯智基定向发行不超过1221.5万股股票，募集3.75亿元资金全部用于补充流动资金。

定增落地后，华芯智基持股比例将升至26.57%，正式成为控股股东，肖迪、郑东成为企业新的实际控制人，原股东持股比例进一步稀释至21.24%，控制权实现平稳易主。

华芯智基还做了一些额外的承诺。这次买到的股份，五年内不卖。五年，在A股并购市场里算得上超长锁定期了。

此外华芯智基还表示，如果定增之后持股比例没能超过原实控人5个点以上，会继续在二级市场增持，直到坐稳控股股东的位置。

以上这些，更多的是华芯智基对阿科力长期经营的一种表态。

长远看此次并购

能让华芯晶电不惜重金跨省“买壳”，阿科力手里必然有值得押注的“硬货”。

但在此之前，这家无锡企业首先暴露在公众面前的，是其沉重的财务压力。

阿科力已经连续两年陷入亏损泥潭。2025年，公司实现营业收入4.86亿元，同比小幅增长4.32%，但增收不增利特征十分明显，全年归母净利润亏损3520.24万元，亏损幅度同比扩大79.14%，扣非净利润亏损更是同比扩大近94%。而在2024年，企业归母净利润已亏损1965万元。

2026年一季度的数据也没有带来好消息。当季营收1.48亿元，同比增长了40%，看起来势头不错，但归母净利润仍然亏损1300万元。营收增长而利润不增，说明公司要么在低价抢市场，要么成本端依然承压，更甚是两者兼有。

真正让阿科力变得有吸引力，是它的一项业务——COC。

COC是一种高分子材料，透明得像玻璃，却比玻璃轻得多、耐摔得多。它不吸水、耐高温、光学性能极佳，用在手机镜头里能让拍照更清晰，用在药瓶里能让药品更稳定，用在芯片封装里能保护精密的电路。

全球能批量生产这种材料的公司，一只手数得过来，基本上都是日本企业。中国每年要花大价钱进口，却始终没能实现规模化国产。

阿科力从2014年就开始布局该细分赛道。十余年时间，从实验室的小试到中试，再到千吨级产线的搭建，硬是走通了这条路。

2026年，阿科力的COC已经卖出了近50吨，虽然跟3000吨的年产能相比微不足道，但“从0到1”这一步，已经迈过去了。

华芯晶电看中的，正是这个“1”。

对华芯晶电而言，自身深耕半导体衬底多年，手握海量光通信、显示面板、晶圆代工领域的高端客户资源，但业务仅聚焦半导体“基底材料”，产业链延伸受限。

而阿科力的COC材料，恰好是适配同一批客户的光学、半导体功能材料，能够形成“基底+功能材料”的一体化配套服务，从单一产品供应升级为一站式材料解决方案，将极大拓宽自身业务边界与客户价值。

不可忽视的是华芯晶电承诺五年不减持，说明其做好了长期抗战的准备。

但阿科力的财务状况不允许它慢慢来。连续两年亏损、现金流由正转负，如果COC业务不能在短期内实现突破性增长，阿科力的资金链会越来越紧张。

3.75亿元的定增资金能撑多久，取决于COC的放量速度。如果放量不及预期，华芯晶电可能还要继续往里砸钱。

当然，反过来说，如果COC真的做成了，华芯晶电的收益也是巨大的。

根据Verified Market Research数据，2023年全球COC/COP市场规模约为51亿美元，预计到2030年将达到107亿美元，复合年均增长率为11.2%。

眼下，中国市场几乎全靠进口。阿科力是国内极少数跑通了量产工艺的企业，一旦突破客户认证和市场导入的瓶颈，成长空间将不可限量。

到那时，华芯晶电花9.81亿元买下的，就不只是一家化工企业的控制权，而是一个国产替代细分赛道的龙头地位。