延续昨日尾盘趋势，今日开盘国产替代行情再爆发，聚焦上游最卡脖子的半导体设备领域的半导体设备ETF（159516）涨超4%，根据wind数据，半导体设备ETF（159516）盘中申购超2亿份，连续4日净流入超11亿元。

国产替代聚焦设备环节，光刻机或为突破关键

国内半导体产业链中的“卡脖子”难题集中在设备领域。其中，光刻机作为半导体制造工艺的“皇冠明珠”，技术壁垒极高——不仅涉及光学、精密机械、材料等多学科复杂技术的融合，其国产化突破难度更是位居各类半导体设备之首，当前国产替代率几乎无限接近于0，成为制约国内半导体产业向更高工艺节点迈进的核心瓶颈。

从半导体设备行业的整体投资逻辑来看，“国产替代+自主可控”始终是核心主线。具体来看，在蚀刻机、薄膜沉积等关键设备环节，目前国产化率仍低于20%，国内企业正凭借技术研发突破逐步实现从0到1的跨越。值得关注的是，薄膜沉积、刻蚀等细分环节的国产替代率已进入持续提升通道，相关领域龙头企业业绩保持稳定增长。而光刻机若能实现技术突破，将意味着国产半导体设备的替代进程迈入全新阶段。

算力硬件持续高景气，国产算力渗透提升

算力硬件板块在AI的驱动下仍维持高景气，并已初步形成商业闭环；随着海外的制裁和国家安全的考量，国产算力的渗透率有望快速提升。

美国当地时间周一，英伟达和OpenAI宣布达成合作，承诺将向后者投资高达1000亿美元，再度点燃了市场对人工智能的乐观情绪。该投资旨在帮助OpenAI建设装机容量达10GW的数据中心，利用英伟达的AI芯片来训练和部署OpenAI的模型。据分析人士称，通过投资于上下游企业，英伟达能够撬动更多对其芯片的需求，并测算比例为1:3.5左右。人们开始意识到，英伟达、OpenAI和此前大涨的甲骨文正在形成一个“钱生钱”的闭环：英伟达投资OpenAI，OpenAI向甲骨文购买云服务，而甲骨文则采购英伟达的芯片。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）

当前，海外头部云厂商的业务高增长，驱动资本开支持续上修，AI基础设施建设加速，利好国内光模块等深度参与海外算力产业链的相关领域上市公司。

此外，随着海外的制裁和国家安全的考量，国产算力的渗透率有望快速提升。在中美关税谈判背景下，中国对美芯片发出“三连击”（反倾销、反歧视、反垄断），料将继续推动芯片领域国产替代周期加速。在本月18-20日的华为全联接大会上，华为轮值董事长徐直军称，将于26Q1/26Q4/27Q4/28Q4分别推出昇腾950PR/昇腾950DT/昇腾960/昇腾970芯片。另据央视上周披露，阿里新一代AI芯片在部分重要参数上已比肩英伟达的H20芯片。根据测算，今年国产算力芯片的渗透率在20-30%左右，明后年有望逐步提升至50%以上。

聚焦上游卡脖子环节，关注半导体设备ETF（159516）

虽自2018年来自主可控高速发展，但目前我国半导体产业链条最大的卡脖子环节仍是设备，投资者可以关注半导体设备ETF（159516）的布局机会。半导体设备ETF（159516）跟踪中证半导体材料设备主题指数，能较好代表设备材料环节基本面进展。

风险提示：数据来源：中证指数公司，截止2025年9月23日。指数成分股仅供参考，不代表投资建议。

感兴趣的投资者可以关注相关半导体设备ETF（159516）布局机会，没有股票账户的投资者可以关注半导体设备ETF联接基金（联接 A：019632；联接 C：019633）。

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